Administracion del capital de trabajo

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ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO Y PRONÓSTICO FINANCIERO

Pronóstico financiero
El pronóstico financiero permite a una compañía estimar el monto de financiamiento adicional que necesitará en un periodo próximo. Las proporciones de deuda a corto y largo plazos que integran las necesidades de financiamiento adicional pueden determinarse a través del análisis de las interrelaciones derentabilidad y riesgo de diferentes políticas de inversión y financiamiento de capital de trabajo.
En esta sección presentaremos una descripción general del proceso de pronóstico financiero y enfatizaremos el importante papel que desempeñan los estados financieros pro forma. Los estados financieros pro forma, que muestran los resultados de un supuesto suceso más que uno real, suelen ser parte integralde un pronóstico financiero. Por ejemplo, un presupuesto de operación que muestra el nivel de utilidad neto que puede esperarse en caso de que las ventas y los egresos alcancen cierto nivel el próximo año es un estado de resultados pro forma. Los pronósticos a corto plazo, que se refieren a periodos de un año o menos, son relativamente detallados; mientras que los pronósticos a largo plazo son másgenerales. En esta sección explicaremos el método de pronóstico de porcentaje de ventas, los presupuestos de efectivo, el estado pro forma de flujos de efectivo, los modelos computarizados de pronósticos y planeación financiera, y el uso de razones financieras para pronosticar el futuro desempeño financiero.

Método de pronóstico de porcentaje de ventas
Este método permite que una compañíacalcule el monto de financiamiento que necesitará para un determinado incremento en sus ventas. Esta técnica es muy sencilla y puede brindar información útil para la elaboración de estados financieros pro forma y estimar las necesidades futuras de fondos. Esta herramienta parte de los siguientes supuestos: 1) los niveles de activos actuales son óptimos respecto a las ventas presentes, 2) la mayorparte de las partidas del balance aumentan en proporción a los incrementos en las ventas, y 3) el margen de utilidad sobre ventas de la compañía (EAT/Ventas) se mantiene constante. La aplicación de este método se ilustra con el siguiente ejemplo sobre la Industrial Supply Company (ISC).

En la tabla 15.1 se muestran el balance y el estado de resultados actuales (2006) de ISC. La dirección de lacompañía pronostica que durante el próximo año las ventas se incrementarán 25% o 3 750 000 dólares, hasta alcanzar un nivel de 18 750 000 dólares.

Una de las principales preocupaciones de la administración es la cantidad de fondos (efectivo) que necesitará para soportar ese aumento en las ventas. Hasta ahora, la empresa ha financiado su crecimiento con fondos generados tanto dentro como fuera desus instalaciones, ha reinvertido la mayor parte de sus utilidades, principalmente en inventario adicional, y también ha recurrido al financiamiento externo bajo la forma de préstamos bancarios a corto plazo.
Para determinar el monto de financiamiento adicional necesario para alcanzar el nivel esperado de 18 750 000 dólares en ventas anuales, la dirección de ISC ha realizado las siguientesobservaciones sobre los diversos activos y pasivos con los que cuenta:

1. Efectivo. La dirección considera que, en general, los saldos de efectivo de la compañía son adecuados para el nivel actual de ventas y tendrían que incrementarse proporcional-mente a medida que éstas crezcan.

Tabla 15.1
Estados financieros de Industrial Supply Company
Balance general al 31 de diciembre de 2006

|ACTIVOS| | |PASIVO Y CAPITAL | |
|Efectivo |500 000 | |Cuentas por pagar |1 500 000 |
|Cuentas por cobrar |2 000 000 | |Documentos por pagar |1 000 000...
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