Analisis de eviews capm

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ESTIMACION DEL MODELO DE REGRESION SIMPLE PARA LA EVALUACION DEL PRECIO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS:
MODELO CAPM

CAPM

El Modelo de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital Asset Pricing Model (conocido como modelo CAPM) es una de las herramientas más utilizadas en el área financiera para determinar la tasa de retorno requerida para un cierto activo. En la concepción deeste modelo trabajaron en forma simultánea, pero separadamente, tres economistas principales: William Sharpe, John Lintner y Jan Mossin, cuyas investigaciones fueron publicadas en diferentes revistas especializadas entre 1964 y 1966. La inquietud que los atrajo por este tema fue el desarrollo de modelos explicativos y predictivos para el comportamiento de los activos financieros. Todos habían sidoinfluenciados por la Teoría del Portafolio de Harry Markowitz, publicada en 1952 y reformulada en 1959. En ella,  se plantean las ventajas de diversificar inversiones para de esta manera reducir el riesgo.

La idea de diversificar inversiones implica distribuir los recursos en diversas áreas, como por ejemplo: industria, construcción, tecnologías, recursos naturales, salud, etc. A esto Markowitzlo llamó cartera o portafolio, y la tesis era que mientras mejor diversificado estuviera ese portafolio, estaría mejor preparado para enfrentar los riesgos.

El CAPM dio un paso más adelante al buscar la maximización del retorno de cada acción y obtener con ello un portafolio aún más rentable

El modelo CAPM ofrece de manera amena e intuitiva una forma sencilla para predecir el riesgo de unactivo separándolos en riesgo sistemático y riesgo no sistemático.

* El riesgo sistematico:
Se refiere a la incertidumbre económica general, al entorno, a lo exógeno, a aquello que no podemos controlar
* El riesgo no sistemático:
Es un riesgo específico de la empresa o de nuestro sector económico. Es decir es nuestro propio riesgo.

La Teoría del Portafolio (o Teoría de Cartera) deMarkowitz, estableció los beneficios de la diversificación y formuló la linea del Mercado de Capitales. Esta linea tiene pendiente positiva por la relación directa entre el riesgo y el rendimiento (a mayor riesgo, mayor rendimiento). El punto donde se ubican el riesgo y el rendimiento de un activo individual está siempre por debajo de la linea del mercado de capitales. Invertir en un solo activo esineficiente. Y la diversificación de Cartera propuesta por Markowitz se hace cargo de esta falencia, aunque el retorno de portafolio, en conjunto, no alcanza el nivel óptimo.
Ese es el vacío que busca llenar la propuesta de Sharpe: maximizar cada uno de los activos en forma separada para obtener de este modo el portafolio más rentable, De esta manera se permite construir el portafolio más óptimoal determinar el porcentaje exacto de inversión en cada uno de los activos. 

Para la construcción del Modelo CAPM se asumen los siguientes supuestos:

* Los inversionistas son personas adversas al riesgo.
* Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el retorno esperado y la variabilidad asociada para conformar sus portafolio
* Existe una tasa libre de riesgo a las cuales losinversionistas pueden endeudarse o colocar fondos
* No existe asimetría de la información y los inversionistas son racionales, lo cual no implica que todos los inversionistas tienen la mismas conclusiones acerca de los retornos esperados y de las desviaciones estándar de los portafolios factibles.

Cabe recordar, que en el modelo CAPM, Para determinar la fórmula precisa, debe encontrar larelación lineal entre los retornos de la acción y el retorno que se habría obtenido si se hubiese invertido en el portafolio óptimo de mercado. Para ello introduce el parámetro Beta (β), un índice de componente de riesgo de mercado, que se supone, se trata de un Beta no apalancado, lo cual indica que la empresa no tiene deuda en su estructura de capital, por lo tanto no se incorpora el riesgo...
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