analisis de riesgo y sensibilidad

Formulación y Evaluación de Proyectos SESIÓN 19 y 20: ANÁLISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDAD
INGENIERÍA AGROINDUSTRIAL Y AGRONEGOCIOS E INGENIERÍA INDUSTRIAL
Elaborado por Gino Sedano Zevallos
Riesgo en la evaluación de proyectos
•En la evaluación de la rentabilidad que vimos anteriormente se estimaban determinados valores para cada una de las variables que afectan su rentabilidad, sin embargo enla realidad estas variables podrían tomar valores significativamente diferentes a los estimados.
•Si por ejemplo, en un proyecto con un VPN positivo donde las ventas se estimaron en 1 MM anual, luego de implementar el proyecto podrían darse valores de 0.8MM y 1.2MM.
•Si se diera en realidad unas ventas de 0.8MM esto podría causar que el proyecto no sea rentable en la realidad.
•Sin embargo nosólo las ventas afectan al proyecto. Pueden haber muchas otras variables que lo afectan al mismo tiempo.
Elaborado por Gino Sedano Zevallos
Riesgo en la evaluación de proyectos
•La decisión sobre la aceptación o no de invertir en un proyecto debe basarse en el impacto del no cumplimiento de los supuestos de las variables que afectan la rentabilidad del proyecto y analizar la probabilidad que seden situaciones de pérdida significativa.
•Una mayor probabilidad de que se de una pérdida considerable significa que hay un mayor riesgo que debería ser compensado por un potencial de ganar mas, de lo contrario el proyecto no sería adecuado.
•Además la decisión de invertir o no en el proyecto esto dependerá de la actitud al riesgo del inversionista.
•Las variables mas relevantes del proyectoincluyen:
–Ventas
–Precio
–Costos variables
–Costos fijos
–Inversiones
–Impuestos, etc.
Elaborado por Gino Sedano Zevallos
Riesgo en la evaluación de proyectos
•El riesgo en la evaluación de proyectos es la probabilidad de ocurrencia de un evento negativo para la viabilidad de un proyecto por efecto de las variaciones que pueden darse en las variables que afectan al proyecto respecto a lasestimaciones iniciales del proyectista o inversionista.
•Para analizar el riesgo se pueden seguir los siguientes pasos:
1. Identificar por experiencias anteriores o de otros proyectos similares que variables son las mas relevantes para la rentabilidad del proyecto.
2. Estimar los posibles rangos de valores que pueden tomar estas variables.
3. Confirmar la relevancia de las variables indicadasmediante análisis de sensibilidad o mediante un diagrama de tornado.
4. Estimar la distribución probabilística de las variables mas relevantes confirmadas por el anterior análisis.
5. Determinar el esperado y desviación estándar de los flujos de caja del proyecto y del VPN.
Elaborado por Gino Sedano Zevallos
Riesgo en la evaluación de proyectos
6. Calcular el coeficiente de variación del VPNdel proyecto con: CV(VPN) = DE(VPN)/E(VPN)
7. Si el CV(VPN) es menor que 1 el proyecto tiene un riesgo aceptable.
Un 2 > CV(VPN) > 1 indicaría que el proyecto es medianamente riesgoso y si el CV(VPN) > 2 el proyecto es altamente riesgoso.
8. Se puede emplear métodos estadísticos como la simulación de montecarlo para determinar con mayor exactitud el riesgo del proyecto determinando ladistribución de probabilidad del VPN y los flujos de caja de cada año con lo que se puede calcular los valores esperados y desviación estándar del flujo de caja y el VPN y la probabilidad de que el VPN < 0.
9. El análisis de riesgo puede incluir la recomendación de medidas para reducir el riesgo. Se puede emplear Opciones Reales para reducir el riesgo de proyectos manteniendo el valor potencial, es decirsin necesidad de reducir sus beneficios potenciales.
Elaborado por Gino Sedano Zevallos
Riesgo en la evaluación de proyectos
Cálculo de tasa de descuento
–En un mercado desarrollado se cumple que a mayor riesgo mayor retorno de un proyecto, es decir en este caso el mercado no aceptaría en general que se invierta en proyectos que para un mayor nivel de riesgo no otorgue en compensación un...