Analisis financiero

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Ricardo A. Fornero ANALISIS FINANCIERO CON INFORMACION CONTABLE Manual de Estudio Programado

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ANALISIS DEL FLUJO DE FONDOS
Significado del análisis del flujo de fondos El flujo de fondos de la empresa: flujo de fondos operativo y flujo de fuentes financieras de fondos Análisis del flujo de fuentes financieras Análisis de los componentes del flujo de fondos operativo

SE ESTUDIAN ESTOSTEMAS

Etapa del análisis

1

2

3

4. Calcular el flujo de fondos

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8

§ 5.1 Importancia del flujo de fondos en el análisis financiero

El comportamiento del flujo de fondos de una empresa es uno de los puntos centrales del análisis financiero. ¿Por qué se considera que el flujo de fondos de una empresa es importante?

En el análisis financiero fondos equivale adinero; flujo de fondos es, entonces, flujo de dinero o flujo de caja (en inglés, cash flow). Con dinero se pagan las deudas en el momento de su vencimiento, las remuneraciones al personal, los intereses a los acreedores, los impuestos al Estado, los dividendos a los propietarios. Cuando una empresa no genera suficiente dinero sus mecanismos de funcionamiento “se empastan”: se restringe su crédito paracomprar insumos o equipamiento. Debe operar al contado; pero si no tiene suficiente dinero, se reduce la magnitud de las compras que puede hacer, y con ello el tamaño de sus operaciones y su competitividad en términos de relaciones con los clientes y de desarrollo de tecnología. Finalmente desaparecerá. Será liquidada, en el sentido de que se convertirán en dinero (se harán líquidos) sus activos(los que aún conserve) para hacer frente a sus pasivos (aquellos que los acreedores no hayan podido cobrar antes, a través de la restricción paulatina de su crédito). Los propietarios recibirán el dinero remanente, si existe; con esto, recuperarán (y sólo parcialmente, si tienen suerte) el dinero que aportaron a la empresa, al comienzo o durante su desenvolvimiento.

5. ANALISIS DEL FLUJO DEFONDOS

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La generación de dinero se origina en la diferencia entre el precio al que la empresa vende los bienes que compra y el precio que debe pagar por esas compras. Este es el ciclo de caja: se utiliza dinero para comprar (y pagar) bienes, que se venderán, recibiendo en definitiva dinero, que se utilizará para pagar otros bienes, y así sucesivamente. Parece deseable que exista unexcedente de dinero, con el cual los propietarios podrán cobrar una retribución por el dinero que aportaron para iniciar el ciclo o para reforzarlo (por ejemplo, para realizar nuevas inversiones de la empresa). Si este excedente no se ve nunca, posiblemente decidan liquidar la empresa. Lo que interesa, entonces, es tanto el excedente que se genera en un determinado período (por ejemplo, un año) como lasperspectivas de generación de un excedente en el futuro (digamos, los próximos años). El análisis financiero busca establecer el impacto que tienen las actividades de la empresa en el flujo de fondos. Con esto se evalúan ü las características del flujo de fondos ü el origen y evolución de los excedentes ü y la posibilidad de que la empresa enfrente dificultades financieras. Aquí aparecen al menosdos preguntas: 1) ¿No es acaso el excedente de las ventas de bienes sobre las compras realizadas para efectuar esas ventas aquello que se mide en el estado de resultados contable? 2) ¿No está suficientemente bien reflejada la posición financiera de la empresa en la partida Caja y bancos del balance, que es el dinero disponible en ese momento? Si la respuesta afirmara que esto es así, aparentementeno haría falta ninguna técnica adicional para disponer de datos útiles en el análisis financiero de la empresa. Por desgracia la respuesta a ambas preguntas es no. Para la primera pregunta hay que tener en cuenta que la ganancia (o pérdida) que se expone en el estado de resultados es u producto n contable: está influida por los criterios contables de valuación de los recursos y los pasivos. E...
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