Anslisis del wacc

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PROPER SOLUTION OF CIRCULARITY IN THE INTERACTIONS OF CORPORATE FINANCING AND
INVESTMENT DECISIONS: A REPLY TO THE FINANCING PRESENT VALÚE APPROACH
Solución adecuada de circularidad en las interacciones de la financiación de las empresas y
Lasdecisiones de inversión: una respuesta a la financiación actual enfoque VALÚE


Ignacio Vélez—Pareja
Politécnico Grancolombiano
Bogotá, Colombia
ivelez(@poligran.edu.co

Joseph Tham
Duke University
ThamJx(ffiduke.edu

First version: January 6, 2005 This version: January 22, 2005
ABSTRACT
It is a well known problem the interactions between the market value ofcash flows and the discount rate (usually the weighted average cost of capital, WACC) to calculate that value. This is mentioned in almost all textbooks in corporate finance. However, the solution adopted by most authors is to assume a constant leverage D%, and hence assume that the leverage gives raise to an optimal capital structure and the discount rate is constant.

RESUMEN

Es un problemamuy conocido las interacciones entre el valor de mercado de flujos de efectivo y la tasa de descuento (usualmente, el costo promedio ponderado de capital, WACC) para el calcular este último. Esto se menciona en casi todos los libros de texto en finanzas corporativas. Sin embargo, la solución adoptada por la mayor parte de los autores es asumir un apalancamiento constante D%, y, por tanto, suponerque el apalancamiento ocasiona una óptima estructura de capital y la tasa de descuento es constante.

Esto es un problema conocido las interacciones entre el valor de mercado de flujos en efectivo y el tasa de descuento (por lo general el coste ponderado medio de capital, WACC) para calcular aquel valor. Esto es mencionado en casi todos los manuales en finanzas corporativas. Sin embargo, lasolución adoptada por la mayor parte de autores es de asumir un apalancamiento constante el % de D, y de ahí asumir que el apalancamiento da el aumento a una estructura de capital óptima y el tasa de descuento es constante.

Comparación de oración sin traductor y con traductor:

El traductor traduce palabra por palabra y asigna cualquiera de las opciones, por ejemplo to asume, traduce como paraasumir, sin embargo se trata de un verbo en modo infinitivo: asumir.



On the other hand, most authors use the definition of the Ke, the cost of leveraged equity for perpetuities even if the planning horizon is fine. Among these authors we find the work of Wood and Leitch W&L 2004.

Por otro lado, la mayoría de los autores utilizan la definición de la Ke, el costo de capital propio paraperpetuidades incluso si el horizonte de planificación es bueno. Entre estos autores se encuentra el trabajo de Wood y Leitch W & L de 2004.

Por otra parte, la mayoría de los autores utilizan la definición de la Ke, el costo de capital apalancado por perpetuities incluso si el horizonte de planificación es fino. Entre estos autores se encuentra el trabajo de la madera y Leitch W & L de 2004.El traductor traduce Wood como un sustantivo común (madera) siendo este un sustantivo propio (Apellido).
El traductor no traduce “perpetuities” al español.

El traductor no traduce “finte”.

El traductor traduce Wood como un sustantivo común (madera) siendo este un sustantivo propio (Apellido).


In this paper we wish to analyze the claim made by W&L 2004 in the sense to have found aniterative solution to the problem of circularity that results in a "near" matching with the Adjusted Present Value APV, proposed by Myers, 1974. They use as the basic principle the fact that there is a "near" constant relation between Ke the cost of equity and Kd the cost of debt. They consider as well that the cost of debt Kd is not constant and changes proportionately with the leverage D%.

En...
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