Apalancamiento Financiero y Algunos Ejercicios

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APALANCAMIENTO FINANCIERO - ESTRUCTURA DE CAPITAL

Estructura de capital:
Corresponde a la mezcla de deuda y fondos propios que utiliza una empresa en su financiamiento

Apalancamiento financiero:

Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, elexcedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.
Grado de apalancamiento financiero (GAF)
Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por acción UPA ante una variación en el UAII.

También es posible calcular el GAF para un determinado nivel de EBIT base, a través de la siguiente fórmula:



Riesgo financiero:
La estructura de capital de una empresa afecta su riesgofinanciero, que es el riesgo que afronta una empresa al no poder cubrir las obligaciones financieras requeridas, puede llegar a se la quiebra de una empresa. Mientras mayor sea el financiamiento con costos financieros fijos, esto es deuda y acciones preferentes, que una empresa tenga en su estructura de capital, mayores serán su apalancamiento y su riesgo financiero.

El énfasis principal se hacesobre los efectos de las diferentes estructuras financieras en los rendimientos a favor de los dueños. El objetivo de la empresa es maximizar la riqueza de los dueños y este objetivo se alcanza aumentando el valor de las acciones. Como una de las variables fundamentales que afecta el valor de mercado de las acciones de la empresa son sus utilidades, la UPA se puede utilizar para medir el efecto delas diferentes estructuras financieras sobre la riqueza de los accionistas.

EJEMPLO
Una empresa tiene la siguiente estructura financiera o de capital:

Estructura actual
Tipo de financiamiento Monto financiamiento Costo anual establecido Pago anual requerido
Obligaciones $500.000 8% $40.000
Acciones preferentes 5.000 acciones $3.00 $15.000
Acciones comunes 10.000 acciones -----

Laempresa tienen una UAII de $80.000 y espera aumente a $100.000.

Existen dos planes que parecen ser muy atractivos. El plan A comprende la venta de deuda adicional para retirar acciones preferentes. El plan B comprende la venta de acciones comunes adicionales para eliminar acciones preferentes. Se requieren $100.000 para retirar las acciones preferentes. Pueden obtenerse con la venta deobligaciones adicionales por $100.000 al 8% (plan A) o con la venta de 2.500 acciones comunes que se venden actualmente a $40 por acción (plan B)

¿Qué plan recomendaría? ¿Por qué?


Estructura de capital Plan A
Tipo de financiamiento Monto financiamiento Costo anual establecido Pago anual requerido
Obligaciones $600.000 8% $48.000
Acciones comunes 10.000 acciones -----

Estructura de capitalPlan B
Tipo de financiamiento Monto financiamiento Costo anual establecido Pago anual requerido
Obligaciones $500.000 8% $40.000
Acciones comunes 12.500 acciones -----

ACTUAL PLAN A PLAN B



UAII
- interés
UAI
- impto (17%)
UDI
- DP
UDAC
Nº acc com
UPA



PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIEROACTUAL UAII:
PLAN A UAII:
PLAN B
UAII:

ACTUAL PLAN A PLAN B
UAII UPA UAII UPA UAII UPA






GUIA EJERCICIOS

1. L a estructura financiera actual de la compañía de petróleos Parker consiste en $400.000 de deuda al 9%, 1.000 acciones preferentes de $100 al 5% y 2.000 acciones ordinarias vigentes. La empresa esta en la categoríatributaria del 17%
a) Dados los valores de UAII de $60.000 y $100.000 determinar las ganancias por acciones correspondientes (UPA)
b) Calcular el punto de equilibrio financiero para esta estructura financiera.

La compañía desea considerar dos nuevos programas financieros:

Fuente de fondos Plan A Plan B
Pasivo a largo plazo $ 200.000 al 8% $500.000 al 9.5%
Acciones preferentes 1.000 acciones...
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