Apalancamiento

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TALLER DE FINANZAS PARA CONTADORES Y OTROS PROFESIONALES NO FINANCIEROS. Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL
El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido para generar utilidades. El procedimiento de elaboración es elsiguiente: Para la elaboración del cálculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es necesario contar con dos Estados de Resultados de dos años consecutivos de inicio y fin de periodo. Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales, menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de calcular el costo integral definanciamiento (repomo, utilidad o pérdida en cambios y la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la participación de utilidades e impuestos. Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operación y utilidad neta. Cuando se obtienen estos porcentajes se lesaplican las fórmulas del: Apalancamiento Operativo = % de variación en la utilidad de operación % de variación en las ventas Apalancamiento financiero = % de variación de la utilidad neta % de variación en las ventas Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero. Ejemplo

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Elaboración propia Concepto Ventas Utilidad de Operación Utilidad Neta A. Operativo = Año 4 8,640,000 146,634 87,100 = %Var. Utilidad de Operación. % Var.Ventas % Var Ut Neta % Var Ut Op 4.65 X 1.0 = = 93 20 Año 5 10,368,000 283,299 168,518 = 4.65 % Variación 20 % 93 % 93 %

A. Financiero = A. Total = Cuadro 8.1

93 93

= =

1% 4.65 %

Análisis: Apalancamiento Operativo: La empresa esta utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso esta generando un 4.65% de apalancamiento operativo. Apalancamiento Financiero: Laempresa no esta utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es mejor pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros además de no generarle beneficios. Un refinamiento Apalancamiento Financiero El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razón de precio a utilidad: El primer efecto provienede la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital. El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por acción (suponiendo que sus utilidades son positivas.

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Ejemplo Ejemplo sin deuda 200 acciones a $100.00, deuda al 10% Total Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operación Utilidad antes de intereses e impuestos InteresesUtilidad antes de impuestos Impuestos 34 Utilidad neta Ejemplo con deuda $ 2,000.00 100 acciones a $ 10.00 $ 1,000.00

$ 2,000.00 $ 2,000.00 $1,000.00 600.00 400.00 150.00 250.00 0.00 250.00 85.00 165.00 Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operación Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos al 34 % Utilidad neta

$ 1,000.00 $ 2,000.00 $...
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