Banca central

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¿Cuánta coordinación entre gobierno y banco es necesaria?
La coordinación entre el gobierno y el banco central puede recibir un énfasis
macroeconómico: deberá definir entonces la meta de inflación,el crecimiento posible de la
economía y, con base en esos parámetros, definir la trayectoria de los agregados monetarios
y el rango de tasas de interés que hacen posible obtener la meta de nivel deprecios. Si el
gobierno elegido por los ciudadanos interviene en la decisión sobre la meta de inflación,
entonces es claro que el electorado y sus preferencias tienen cierta influencia sobre lapolítica monetaria a seguir. Tendríamos entonces al banquero de Stanley Fischer que
recibe un mandato político y le permite autonomía para escoger las herramientas técnicas
requeridas para alcanzarlo.Pero esta es una coordinación que hay que hacer anualmente y
no requiere una intervención permanente del gobierno en la junta directiva del banco
central. Podría ser problemático que los cambios degobierno se reflejen inmediata y
proporcionalmente en la política monetaria, propiciando la imprevisibilidad o expectativas
inconvenientes con tales cambios, como lo señala Alesina.(Alesina et al,2001)
La coordinación entre el banco central y el gobierno también puede ser entendida como el
acuerdo de financiar el déficit fiscal mediante emisión, en el monto requerido por el
gobierno.(Alesina et al, 2001) Si el gobierno hace bien su tarea y muestra equilibrio o
sobrantes en sus cuentas fiscales, entonces este es un aspecto que no necesita coordinar
con el banco central. Deberá sóloinformar que está generando superávit y, por lo tanto, el
banco central puede acomodar una política monetaria más expansiva que compense la
contracción fiscal. En el caso de faltantes fiscales, lacolocación de deuda pública sustrae
recursos de la economía privada y, por lo tanto, no implica aumento del crédito neto a la
economía ni de la demanda agregada sino una reasignación de la misma....
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