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Costo de nuevas acciones comunes o del capital externo (k)

E
l costo del nuevo capital común, o capital externo, k, es mayor al costo de las utilidades retenidas, debido a loscostos de flotación que implica la venta de nuevas acciones comunes. ¿Qué tasa de rendimiento bebe ganarse sobre los fondos obtenidos mediante la venta de acciones para hacer quela venta de acciones valga la pena? Para decirlo de otra forma, ¿Cuál es el costo de las nuevas acciones comunes? La respuesta se encuentra en la siguiente formula:
ke=d1po(1-f)+g= d1pn+g =Rendimiento en dividendos1-Porcentaje de flotación+crecimiento

A
quí, f es el porcentaje del costo de vender la emisión, porlo que po1-f=pn es el precio neto que recibe la empresa. Por ejemplo, si po es $10 y f es 10%, entonces la empresa recibe $9 por cada nueva acción que venda; por lo tanto seespera que el crecimiento futuro sea constante.
E
n el caso de United Rubber, el costo del nuevo capital externo se calcula de la siguiente manera:
ke=$2$20(1-0.10)+5%=16.11%--------------------------------------------
[ 1 ]. La ecuación se deriva de la siguiente manera:
Paso 1. Los accionistas antiguos esperan que la empresa pague una corriente dedividendos, dt; esta corriente de ingresos se deriva de los activos actuales. Del mismo modo, los nuevos inversionistas esperan recibir la misma corriente de dividendos, dt. Para quelos nuevos inversionistas obtengan esta corriente de ingresos sin que se desproporcionen los ingresos de los inversionistas antiguos, los nuevos fondos obtenidos de la venta deacciones deberán invertirse a un rendimiento lo suficientemente alto para que se produzca una corriente de dividendos cuyo valor presente sea igual al precio que recibe la empresa:
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