Bondes de prenda

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Análisis y Estrat egi as de M er cados

1.5.1 BONDES 28 Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal
Los Bondes 28 son títulos de crédito a mediano plazo, emitidos por el Gobierno Federal. La tasa de interés se revisa cada 28 días y paga la más alta entre Cetes, Pagarés de Ventanilla y Cedes (todas a 28 días). OBJETIVOS
Financiamiento de mediano plazo para el Gobierno Federal. Se capta ahorro demediano plazo con la protección de una tasa de interés revisable cada 28 días.

CARACTERÍSTICAS GENERALES
Emisor: Garantía: Monto: Valor Nominal: Plazo: Rendimiento: El Gobierno Federal, a través del Banco de México. Gobierno Federal. Variable. $100 pesos. Cada emisión tiene su propio plazo en múltiplos de 28 días, sin poder ser menores a un año ni mayores a 728 días. Se emiten a descuento ytienen dos componentes: la tasa de interés que devenguen (a 28 días) sobre su valor nominal (la mayor entre Cetes, Pagaré ventanilla y Cedes) y una ganancia en precio, producto del diferencial existente entre: a) El precio de adquisición y su valor de redención (en caso de que el inversionista los mantenga hasta el vencimiento), ó b) El precio de adquisición y el precio de venta (en caso de que elinversionista opte por una venta anticipada); en este caso se podría presentar tanto una utilidad como una pérdida, dependiendo de las condiciones del mercado secundario. Única al vencimiento. Subasta Pública. La custodia está a cargo del Banco de México. Bancos y Casas de Bolsa. Personas físicas y personas morales de nacionalidad mexicana o extranjera. Los Bonos de Desarrollo pueden cotizarse enel mercado secundario en términos de su precio o de sobretasa de interés.

Amortización: Colocación: Depósitos en administración: Intermediación: Posibles adquirentes: Mercado Secundario:

Consideraciones para el inversionista Ventajas: • Generalmente el rendimiento es superior al de Cetes de colocación primaria, al ofrecer una sobretasa.

Documento elaborado por la Dirección Corporativa deAnálisis y Estrategias de Mercados, Dirección General de Tesorería y Mercados, BBVA-Bancomer

Análisis y Estrat egi as de M er cados



La tasa de interés se renueva cada 28 días, de acuerdo a la tasa más alta entre Cetes, Pagaré de Ventanilla o Cedes; lo que permite actuar defensivamente en el mercado al actualizar continuamente su rendimiento. Al existir un mercado secundario, el plazo deinversión puede ser diferente al considerado inicialmente (venta en reporto ó en directo) otorgando liquidez, y con la ventaja de tener una tasa de interés revisable. Dado que el plazo natural de cada cupón es de 28 días, y siendo las emisiones semanales, existen 4 o 5 distintas tasas de cupones vigentes, por lo que el inversionista puede comprar diferentes emisiones con vencimiento de cupón endiferentes semanas, y tener flujos de liquidez semanales por el pago de los intereses de cada cupón.





Desventajas: • La única importante es cuando los Bondes se venden antes del vencimiento. Los Bondes están sujetos a las fluctuaciones en sus precios; lo que puede provocar ganancias de capital (mayor rendimiento) si se encuentra demandado el título y pérdidas por oferta del papelFÓRMULAS

CT   1−   CT Tcup * 28 CT + ST +   ( N −1 ) + CT + ST 360    (CT + ST )28 + 1   Tcup * DTRANcup  360  P = 100 *   −   DFcup    360    (CT + ST ) * 28  28  + 1    360          
Donde: P DFcup DTRANcup Tcup ST CT N = = = = = = = Precio del Bonde. Días que faltan por transcurrir del cupón vigente. Días transcurridos del cupón. Tasa del cupón. Sobretasa.Última tasa de interés conocida (Cetes, Pagaré Ventanilla o Cedes). Número de cupones por amortizar.

EJEMPLOS Un inversionista desea comprar un instrumento de mediano plazo, y obtener un buen rendimiento sin importar la tendencia de las tasas de interés, por lo que decide invertir en Bondes, al contar con una tasa de interés revisable. Por tanto, adquiere en el mercado secundario, 1000...
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