Botstrapping

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SWAPS DE TASAS DE INTERÉS CON BOTSTRAPPING

En el mercado mexicano OTC el instrumento derivado más negociado es por mucho el Swap de tasa de interés en sus dos principales tipos: de tasa deinterés fija por variable (IRS) y de tasa de interés con diferentes divisas (CCY). Más del 50% de los instrumentos derivados a nivel mundial corresponden a Swaps de tasa de interés ($230 billones de USD).Las tasas swap se determinan con el auxilio de la llamada “curva swap”, la ventaja de dicha “curva swap” está en su elaboración, pues deriva de un proceso estándar y homogéneo (en cuanto a ladeterminación de las tasas swap) que hace factible la realización de análisis comparativos bastante más precisos.

BREVE DESCRIPCION DEL PRODUCTO

El Swap de tasas de intereses de diferentes divisas(Cross Currency) es un contrato en el cual se intercambian los flujos de tasa variable contra tasa fija en diferentes monedas; la posición larga paga tasa variable extranjera y recibe fija nacional y laposición corta paga fija y recibe variable. Por ejemplo cuando una empresa tiene un deuda en pesos en tasa variable y por varias razones (expectativas de tasas, tipo de cambio, flujos etc.) quierecambiar su deuda a dólares.
El valor del swap se expresa como la diferencia entre los valores presentes de las patas fija y flotante:
V (s) = Bx − By
Donde:
V (s) = Valor del swap calculado en elperíodo τ
Bx = Valor presente del flujo total de pagos por recibir expresados en un solo período
By =Valor presente del flujo total de pagos por entregar expresados en un solo período

Las patasde un mismo Swap perfectamente podrían expresarse como bonos cuponados:

El valor de un Swap será igual a cero si, y sólo si, se cumple que los flujos de cada pata traídos a valor presente seanidénticos. Entonces, para todo swap existirá una “tasa de equilibrio única”, ( r*) que sólo en el momento inicial del contrato es capaz de igualar los flujos en tasa flotante con los flujos en tasa...
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