Calificadora de riesgo bonos almacenes exito

DCR
Duff & Phelps de Colombia
Sociedad Calificadora de Valores Anál isi s Crediti cio Sector Retail/Colombia

Corporativos Colombia Almacenes Éxito S.A.
Revisión Anual
Resumen de la Calificación
Fecha Cambio N.A.

Ratings
Tipo Rating Rating Instrumento Actual Anterior Bonos AAA AAA Ordinarios N.R. No calificado anteriormente N.A. No aplica

Rating Watch..................................................Ninguno Perspectiva……................................…..........…Estable

El Comité Técnico de Calificación de Duff and Phelps de Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en reunión del 22 de septiembre de 2008, con ocasión de la revisión anual de la calificación de la emisión de Bonos Ordinarios Almacenes Éxito S.A. por $200.000 millones, decidió ratificar lacalificación “AAA” (Triple A) según consta en el Acta No. 794 de la misma fecha. Según la escala de calificación de Duff & Phelps de Colombia S.A. SCV la calificación asignada significa emisiones con la más alta calidad crediticia. Los factores de riesgo son prácticamente inexistentes. Fundamentos La reafirmación de la calificación refleja el fortalecimiento de la posición competitiva y crecimiento actualy esperado del negocio a partir de la integración con Carulla Vivero así como el plan de crecimiento orgánico de la empresa. Igualmente, asume que la administración tendrá la habilidad para mantener su posición competitiva y afrontar con éxito la creciente competencia nacional e internacional al igual que las condiciones adversas de la economía de forma que le permita a Almacenes Éxito finalizarel año 2008 con una menor relación de apalancamiento respecto a su EBITDA. Siguiendo su estrategia de expansión, Almacenes Éxito viene fortaleciendo su posición competitiva y adecuando el volumen y estructura de su operación para crear barreras de entrada y hacer frente a las condiciones de competencia imperantes en el mercado. La administración de Almacenes Éxito, con el apoyo estratégico yoperativo del Grupo Casino, su principal accionista, ha venido ampliando de forma importante su operación y cobertura del mercado. Prueba de ello es la adquisición e integración de Carulla Vivero, que le permitió a Almacenes Éxito no sólo incorporar un volumen importante de ventas, formatos y almacenes a su operación sino que robusteció su posición de mercado al consolidarse como líder indiscutible delcomercio minorista en Colombia al igual que fortalecer su operación. Almacenes Éxito alcanzó ventas por más $6,8 billones de pesos en el año 2007, alejándose de forma importante de sus más cercanos competidores. Almacenes Éxito complementa su estrategia de crecimiento con el desarrollo del negocio financiero a partir del consumo minorista. Es así que cuenta con más de un millones de tarjetas decrédito marca

Analistas
Natalia O´Byrne PBX +1 326 9999 Ext. 1100 obyrne@dcrcolombia.com.co Glaucia Calp PBX +1 326 9999 Ext. 1110 calp@dcrcolombia.com.co

Perfil
Almacenes ÉXITO S.A. lidera el sector de comercio minorista en Colombia con ventas superiores a los $6,8 billones luego de la adquisición de Carulla Vivero, su más cercano competidor. Cuenta con un esquema multiformato con más de 261almacenes en 50 ciudades del país bajo las marcas Éxito, Carulla, Vivero, Ley, Pomona y bodegas y bodeguitas Surtimax.

Fortalezas y Oportunidades • Fuerte participación de mercado y diversidad geográfica • Posición competitiva • Esquema multiformato • Situación financiera sólida Debilidades y Amenazas • Fuerte competencia de competidores nacionales e internacionales • Proceso de integracióncon Carulla Vivero • Saturación del mercado de retail

Septiembre 22 de 2008
www.dcrcolombia.com.co

Duff & Phelps de Colombia
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