Capital De Trabajo

Advisory

Modelos Avanzados de Análisis del Capital de Trabajo

8 de febrero, 2012

Agenda 1 2 Introducción Técnicas de Análisis 2.1 Análisis Tradicional, ¿Válido? 2.2 Análisis Tradicional Mejorado 2.3 Análisis de Series de Tiempo 2.4 Relación de Balance y Resultados 2.5 Otras Herramientas Página 1 5 6 13 19 24 33

Sección 1 Introducción

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Sección 1 – Introducción

¿Qué es el Capital de Trabajo (CT)?
• Es el resultado de una operación aritmética al restar los pasivos circulantes de los activos circulantes. • También conocido como fondo de maniobra porque es lo que permitirá a la empresa, cubrir sus operaciones diarias y eventualmente dejar algún excedente a los proveedores de fondos alargo plazo de la empresa. • Conceptualmente está compuesto por cuentas como caja, cuentas por cobrar, inventarios y gastos pagados por anticipado del lado de los activos y por cuentas como proveedores por pagar del lado del pasivo. • Como veremos adelante, la determinación del Capital Neto de Trabajo, puede resultar más complejo de lo simple que parece.

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Sección 1 – Introducción

Concepto general de Capital de Trabajo

Inventarios Proceso Productivo

Cuentas por Pagar

Cuentas por Cobrar

Caja Tesorería

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Sección 1 – Introducción

¿Porqué resulta importante el análisis del CT?
Como analista externo
• • •• Auditor Consultor Accionista Banquero • • • •

Como administración interna
Gerencia financiera Tesorería Auditoría interna Analista interno

¿Es la empresa solvente? ¿Tiene la liquidez necesaria para operar sin problemas?

¿Qué tan eficiente se administra el capital de trabajo? ¿Puede mejorar? ¿Se administra de forma correcta la tesorería ante las operaciones y necesidades de CT de laempresa?

¿Podría pagar un crédito que se le otorgue? ¿y en qué condiciones?

¿Su operación representa algún riesgo? ¿Rotan los activos circulantes a una velocidad adecuada?
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Sección 2 Técnicas de Análisis

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Sección 2.1Análisis Tradicional, ¿Válido?

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Sección 2.1 – Análisis Tradicional, ¿Válido?

Sí es válido …Pero…
• El análisis tradicional del capital de trabajo se basa en dos herramientas: • Análisis vertical y horizontal • Análisis de razones financieras (capital de trabajo) • Capital neto de trabajo • Liquidez • Solvencia• Actividad
• Etc

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Sección 2.1 – Análisis Tradicional, ¿Válido?

Sí es válido …Pero…
Análisis vertical
Balance General
Cuadros, S.A. Q en 000s Caja Cuentas por cobrar Inventarios Gastos pagados por anticipado Propiedad Planta y Equipo (neto) Total Activos Proveedores Cuentas por pagar Pasivos de largoplazo Patrimonio Total Pasivos + Patrimonio 2011 40 1,698 548 62 3,125 5,473 1,507 502 2,690 774 5,473 AV 1% 31% 10% 1% 57% 100% 28% 9% 49% 14% 100%

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Sección 2.1 – Análisis Tradicional, ¿Válido?

Sí es válido …Pero…
Análisis horizontal
Balance General
Cuadros, S.A. Q en 000s Caja Cuentas por cobrarInventarios Gastos pagados por anticipado Propiedad Planta y Equipo (neto) Total Activos Proveedores Cuentas por pagar Pasivos de largo plazo Patrimonio Total Pasivos + Patrimonio 2009 AH 2010 AH 2011 AH

38 76% 1,450 112% 680 97% 80 67% 3,640 91% 5,888 95% 1,119 124% 400 125% 2,850 105% 1,519 68% 5,888 95%

49 129% 1,600 110% 630 93% 84 105% 3,385 93% 5,748 98% 1,357 121% 450 113% 2,705 95%...