Caso De Sensilidad

Caso de Análisis Financiero

Usted es analista de GPB Investments y el gerente de inversiones toma la decisión de aumentar su participación en acciones de empresas vinculadas a artículos deportivos. Se le encarga recomendar una acción del rubro, de modo de cumplir con el objetivo de inversión en un horizonte de largo plazo. Al realizar Ud. el análisis de la industria, se concentra en doscompañías como Reebok y Nike. El gerente de inversiones le solicita analizar las causas internas del crecimiento de las utilidades de cada CIA, para esto cuenta con la siguiente información.

Nike | Año 5 | Año 4 | Año 3 | Año 2 | Año 1 |
ROE | 21,6% | 12,1% | 18,1% | 17,8% | 18,5% |
ROI | 19,2% | 15,5% | 14,2% | 13,4% | 13,3% |
Apalancamiento | 14,4% | 24,8% | 32,8% | 41,3% | 46,0% |Crecimiento Vtas | 14,55% | 8,13% | 4,26% | 5,49% | 2,49% |
Margen Bruto | 42,9% | 41% | 39,3% | 39% | 39,9% |
GAV/Vtas | 32,7% | 31,9% | 31,4% | 30,6% | 31,5% |
NOPAT/Vtas | 7,8% | 7,1% | 7% | 6,6% | 6,8% |
Rotación Activo | 2.44 | 2.19 | 2.03 | 2.02 | 1.96 |

Reebok | Año 5 | Año 4 | Año 3 | Año 2 | Año 1 |
ROE | 15,7% | 15,1% | 15,0% | 13,4% | 1,9% |
ROI | 12,7% | 12,3% | 12,1% | 10,1% |7,9% |
Apalancamiento | 36,7% | 44,5% | 53,8% | 78,8% | 101% |
Crecimiento Vtas | 11,43% | 4,51% | 4,45% | -1,19% | -10,07% |
Margen Bruto | 38,4% | 38,3% | 36,7% | 37,9% | 38,5% |
GAV/Vtas | 32,2% | 32,4% | 31,8% | 33,6% | 35,2% |
NOPAT/Vtas | 5% | 4,8% | 4,3% | 3,8% | 3,2% |
Rotación Activo | 2,55 | 2,59 | 2,84 | 2,66 | 2,50 |

(1) Identifique los indicadores de rentabilidad queestán vinculados al negocio y analice que empresa se encuentra en mejor situación.
(2) Que comentario le merece la utilización de la deuda, está aportando valor o destruyendo valor al interior de la empresa.
(3) Que comentario le merece el crecimiento de las ventas en ambas CIAS, y qué impacto tendrá el GAV/ Vtas en las empresas del sector de artículos deportivos.
(4) Querecomendación de inversión emitiría en relación a ambas Cias
(5) Realice una valuación por múltiplos de Nike e indique cual sería el precio objetivo estimado a 18 meses.

Robert Arias heredo una cartera de acciones que presentan los siguientes indicadores:
Razón | Island Electric | Burger Heaven | Fink Software | Roland Motors |
Liquidez General | 1,10 | 1,3 | 6,8 | 4,5 |
Apalancamiento | 68% |46% | 0% | 35% |
Margen Neto | 6,2% | 14,3% | 28,5% | 8,4% |
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(1) Que comentario le merece los indicadores de liquidez de las empresas que componen la cartera de inversión.
(2) Porque sería correcto para las empresas de electricidad tener un nivel elevado de endeudamiento en comparación a las empresas de software
(3) Por que los inversionistas preferirían destinar lamayor parte de su dinero en empresas más estables que en empresas vinculadas al negocio de software.

Solución

(1) Los indicadores que muestran la rentabilidad del negocio están enfocados a los márgenes medidos sobre las ventas generadas, en el caso de análisis podemos observar dos, que están vinculados al margen bruto y al margen operacional neto.

En el análisis de estos indicadorespodemos observar que ambos presentan adecuados niveles de rentabilidad, siendo Nike el que presenta ligeramente una mayor rentabilidad en términos de ventas dado que en los últimos 5 años en promedio el negocio le genero 0,4 centavos de dólar de ganancia por unidad vendida, en cambio Reebok registro tan solo 0,38 centavos de dólar de ganancia por unidad vendida. Ahora si realizamos el análisisen términos de utilidad sobre ventas vs los gastos operacionales, podemos observar que por cada unidad de venta Nike invierte para este fin 0,32 centavos de dólar, permitiéndole generar un mayor retorno en términos operacionales situándose en promedio cerca de 7,06% por encima del registrado por Reebok (0,33 $ , +4,22%). En conclusión podemos desprender que para un mismo nivel de inversión y...