Catalaña

COMERCIO INTERNACIONAL Y ,LA TASA DE2 NÚMERO 1, MARZO 2003 ECONOMÍA Y DESARROLLO VOLUMEN CAMBIO BAJO INCERTIDUMBRE

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Comercio internacional y la tasa de cambio bajo incertidumbre
FERNANDO MESA*
Subdirector de Estudios Macroeconómicos. Departamento Nacional de Planeación –DNPPhD en Economía, Universidad de Essex, Inglaterra

Resumen

Se presenta una revisión bibliográfica sobre lateoría del comercio bajo incertidumbre, cuando los modelos se construyen con estructuras de equilibrio parcial. Para este propósito se estudian tres métodos analíticos que comúnmente se utilizan cuando la tasa de cambio es volátil e incierta.

Abstract

The paper presents a selective survey in which different works are discussed about international trade under uncertainty, and partial equilibriumanalysis. Three currently theoretical approaches are studied, when the exchange rate is volatile and uncertain.

Palabras Clave: Comercio Internacional, Exportaciones, Tasa de Cambio, Incertidumbre. Clasificación JEL: D8, F12, F31

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Correspondencia a la Calle 26 No. 13-19, Piso 18, Bogotá, Colombia; E-mail: fmesa@dnp.gov.co

Fundación Universidad Autónoma de Colombia

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FERNANDOMESA

I. Introducción
Este artículo discute los conceptos básicos e instrumentos que son útiles para construir modelos bajo condiciones de incertidumbre. En una parte importante del artículo se revisa la literatura que estudia este aspecto. Se identifican tres métodos sobre cómo la incertidumbre se introduce en modelos de equilibrio parcial para estudiar los flujos del comercio internacional.El primer método es el uso del concepto de la certeza equivalente, derivado del análisis de los valores esperados y de la varianza de las variables inciertas objeto del análisis. El segundo es la adición de un choque aleatorio en las funciones de producción o de demanda para este tipo de modelos. El tercer método es la utilización de las conocidas funciones de utilidad Von Neumann-Morgestern y susdiferentes estados de naturaleza, referidos estos últimos a diferentes acontecimientos aleatorios. No se pretende revisar la enorme literatura de la incertidumbre en economía; por el contrario, se ofrece lo esencial de los resultados que conectan este aspecto del análisis económico con las decisiones de las empresas y los gobiernos relacionados con el comercio internacional, y que tienen queenfrentar la incertidumbre en las cotizaciones de la tasa de cambio del mercado. En efecto, en las últimas décadas el número de países con regímenes de tasas de cambio flexibles ha aumentado considerablemente. La inflación, la movilidad de capital, la diversificación de la producción y la vulnerabilidad externa han tendido a aumentar la flexibilidad del mercado cambiario. La movilidad del capital enespecial ha estado relacionada con la visión corriente de que la integración financiera necesariamente promueve tasas de cambio flexibles. El cambio de regímenes de tasas de cambio graduales a flotantes ha orientado al dramático e inesperado aumento de su volatilidad. No obstante que esta es la tendencia dominante en la economía internacional, el argumento tradicional en contra de la flotación delas tasas de cambio, puesto que su volatilidad produce un efecto negativo en el comercio y en las transacciones internacionales, también es verdad (POIRSON, 2001). Puesto que las tasas de cambio son volátiles1 , su comportamiento corriente es sólo explicado parcialmente en el corto plazo por el movimiento de sus determinantes básicos, que se conocen como “fundamentals”’. Entre estos determinantesbásicos se encuentran los diferenciales de las tasas de interés, las tasas relativas de inflación, las balanzas de pagos, entre otros. En varias circunstancias los grandes movimientos de las tasas de cambio se explican directamente por nueva información, como son los eventos políticos o el anuncio inesperado de la implementación de nuevas medidas de política económica, muchas de las cuales son...