Ciencia Colombiana

Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 339-364, enero-junio de 2010 339
* Este artículo presenta los resultados del proyecto de investigación El proceso de toma de decisiones de inversión en
los fondos de capital de riesgo. Estado del arte y necesidades de investigación, que fue financiado por la Vicerrectoría
Académica de la Pontificia Universidad Javeriana (Cali, Colombia). Está inspirado enla memoria de investigación presentada
por la autora para la obtención del Diplome Universitaire en Ciencias de Gestión de la Universidad de Rouen
(Francia, 2007). El artículo se recibió el 16-09-2009 y se aprobó el 28-10-2009.
** PhD (C) Ciencias de Gestión, Universidad de Rouen, Rouen, Francia, 2010; Magíster en Administración de Empresas,
Universidad del Valle, Cali, Colombia, 2005;Administradora de Empresas, Pontificia Universidad Javeriana, Cali,
Colombia, 1999. Profesora investigadora, Departamento de Contabilidad y Finanzas, Pontificia Universidad Javeriana,
Cali. Directora del Grupo de Investigación en Financiación Empresarial y Mercado de Capitales (GRIFEM) de la Pontificia
Universidad Javeriana, Cali. Miembro de la Asociación Internacional e Interdisciplinar de laDecisión (A2ID).
Miembro del laboratorio de investigación Normandie Innovation Marché Entreprise Consommation (NIMEC), Rouen,
Francia. Miembro del Centre de Recherche en Sciences Sociales et Management (CR2SM), París, Francia. Correo
electrónico: aligomez@javerianacali.edu.co.
Influencia de la estrategia
de inversión del capitalista
de riesgo en el desempeño
de las empresas financiadas:
el casodel fondo de capital
de riesgo de Comfandi*
Alina Gómez Mejía**
340 Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 339-364, enero-junio de 2010
Alina Gómez Mejía
Influencia de la
estrategia de inversión
del capitalista de riesgo
en el desempeño de las
empresas financiadas: el
caso del fondo de capital
de riesgo de Comfandi
Resumen
El artículo estudia la relación entre la estrategia deinversión del capitalista de
riesgo y el desempeño de las empresas financiadas por este. El carácter exploratorio
del estudio y la escasez de este tipo de entidades en Colombia hicieron
que se acudiera al estudio de caso para analizar la experiencia del fondo de
capital de riesgo de Comfandi. Mediante entrevistas con los diferentes actores
y la revisión de los contratos y archivos de Comfandi, seidentificó la estrategia
de inversión del fondo al inicio del período de inversión y los cambios que se
han dado, y de esta forma se establecieron las problemáticas asociadas. En
el contexto colombiano, los resultados parecen confirmar que la estrategia de
inversión del capitalista de riesgo incide en el desempeño de las empresas financiadas.
Así, las empresas financiadas por un capitalista deriesgo con una
estrategia activa tendrían un mejor desempeño que las empresas financiadas
por un capitalista de riesgo con una estrategia pasiva.
Palabras clave:
capital de riesgo, empresas nuevas, teoría de la agencia, control, estrategia de
inversión.
Influence of a Risk
Capitalist’s Investment
Strategy on the Financed
Companies’ Performance:
the Case of the Comfandi
Risk Capital FundAbstra ct
This article studies the relation between a risk capitalist’s investment strategy
and the financed companies’ performance. The exploratory nature of the study
and the scarcity of this type of entity in Colombia led to the decision of using a
case study to analyze the experience of the Comfandi risk capital fund. After interviewing
the different stakeholders and reviewing theComfandi contracts and
files, the fund investment strategy at the beginning of the investment period was
identified as well as the changes that have occurred, which enabled establishing
the associated problems. In the Colombian context, the results appear to confirm
that the risk capitalist’s investment strategy does influence the performance of
the financed companies. Indeed, companies financed...