Colombia

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Febrero 5 de 2010

Grecia: situación fiscal y escenarios
Camilo Pérez Jefe de Investigaciones Económicas cperez3@bancodebogota.com.co +57 1 3446016

Ignacio Miró Analista Senior Mercados Externos imiro@bancodebogota.com.co +57 1 3446015

María Paola Figueroa Analista Macroeconómico Colombia mfiguer@bancodebogota.com.co +57 1 3446017

El crecimiento de Grecia ha sido superior al de laEurozona en los últimos años, aunque sus cuentas externas han sido mucho más débiles. La situación fiscal es preocupante dada la falta de transparencia en los datos y el perfil de fuertes vencimientos de deuda en 2010. El mercado ha tomado la situación en forma negativa. El principal temor es de una incapacidad de varios países de romper con su ciclo de endeudamiento ante la fuerte expansión fiscalrealizada para salir de la crisis. Investigaciones Económicas espera que el escenario de salvataje de último momento sea el más probable aunque el resto de ellos no deben ser ignorados.

Vencimientos de deuda en 2010 (EUR Millones)
14000
Capital Interés

Patricia González Analista Junior pgonzal@bancodebogota.com.co +57 1 3446020

12000

10000

8000

Carlos Gómez Analista de SoporteTécnico cgomez@bancodebogota.com.co +57 1 3446019

6000

4000

2000

0 feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Investigaciones Económicas investigaciones@bancodeogota.com.co www.bancodebogota.com.co Sección de Informes Económicos

Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá.

Frase de la semana "El punto a resaltar es que el efecto del fenómeno de ElNiño sobre los precios de los alimentos y los bienes regulados es un efecto temporal; en la medida que todos actuemos teniendo en cuenta que es un efecto temporal, y no contagie de manera negativa el resto de precios y salarios de la economía, no debe tener incidencia sobre la postura de la política monetaria." José Darío Uribe, Gerente General Banco de la República Pág. Mercado Dólar/peso MercadoDeuda Pública Mercados Externos Liquidez y Tasas de Interés Locales Mercado Bursátil Calendario semanal

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Investigaciones Económicas

Febrero 5 de 2010

Grecia: situación fiscal y escenarios
El inicio de la crisis griega se dio con las nuevas cifras fiscales.

El ruido que Grecia le ha puesto a los mercados viene desde hace algunos meses, cuando el nuevo gobierno asumió enoctubre de 2009 y modificó las cifras fiscales, llevando el déficit de 3.7% a 12.7% del PIB, algo más ajustado con la realidad. Este evento generó amplia volatilidad al demostrar que la credibilidad de las cifras es baja. La historia macroeconómica

El desempeño de la economía griega relativo a la Eurozona es fuerte en crecimiento del PIB pero débil en cuentas externas.

Al igual que el resto delmundo, la economía griega registró en 2009 una profunda desaceleración en su ritmo de actividad económica, pasando de un crecimiento anual promedio del PIB entre 2006 y 2007 de 4.5% a 2.0% en 2008 y una contracción de 1.1% en los tres primeros trimestres de 2009. Aún a pesar de este menor crecimiento, la dinámica de la economía griega se sitúa por encima de aquella de la Unión Europea, que para losmismos periodos registró crecimientos de 2.9%, 0.6% y -4.6%, respectivamente. Entre tanto, el mejor desempeño económico ha estado acompañado de niveles de inflación consistentemente superiores a los de la mayoría de países de la Eurozona que desde 2006 presentan un promedio de inflación anual de 2.0%, mientras Grecia registra una inflación anual de 3.0%. En materia laboral el comportamiento deGrecia es similar al del resto de la Eurozona, con tasas de desempleo de 8.2% y 8.5% en cada caso. A nivel de las cuentas externas el comportamiento es disímil, pues la Eurozona mantuvo superávits de cuenta corriente hasta mediados de 2008, al tiempo que Grecia se ha caracterizado por déficits recurrentes como consecuencia de su débil balanza comercial. Este desbalance, que le representa a...
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