Como estimar el valor de una empresa

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Como estimar el valor de una empresa privada

La valuación de una empresa privada (que no cotiza en bolsa) requiere de estimaciones adicionales debido a que loselementos que intervienen en la tasa de descuento deben de ser ajustados. El primer problema es determinar o estimar la β de la empresa, que no se puede observar en el mercadodebido a que precisamente la empresa no cotiza en bolsa. Otro elemento a considerar es que en la medida en que una empresa se encuentre apalancada, (es decir, cuenta condeuda), la β debe ser mayor, ya que hay un mayor riesgo. Por lo tanto, se requiere estimar una β de la empresa privada apalancada (βL).

Para estimar la β de la empresaprivada apalancada (βL) un método es el siguiente:

1. Tomar como referencia la βL apalancada para empresas publicas de la misma industria (de los indicadores demercado)
2. Determinar la β no apalancada para empresas publicas de la misma industria (βu) con la formula siguiente:

βu de la industria = βL/(1+(1-t) x D/C)donde D/C es la razón deuda capital de empresas publicas de la misma industria

3. Determinar la razón D/C para la empresa privada (en cuestión) con lasiguiente formula:

D/C privada = D (privada) / [(razón de valor de mercado /valor libros del capital de empresas similares) X valor en libros de capital deempresa privada]

4. Finalmente, determinar la βL de la empresa privada:

βL privada = βu de la industria x (1 + (1-t) x (D/C privada))

Un ajusteadicional se refiere al cálculo de la WACC. El capital de la empresa privada deber ser ajustado por la razón valor de mercado/valor en libros del capital de empresas similares.
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