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Modelos de Rentabilidad Financiera para Agricultura y Agroindustria

Carlos F. Ostertag, MSIM Proyecto de Desarrollo de Agroempresas Rurales Marzo de 2002

¿Qué es un Modelo de Rentabilidad Financiera (MRF)?
Un MRF es una proyección de inversiones, gastos, ingresos y parámetros financieros, organizada en una hoja electrónica, para una empresa o proyecto.

¿Porqué se desarrollan losModelos de Rentabilidad Financiera (MRFs)?
• Los MRF se usan para pronosticar niveles de rentabilidad financiera y otros parámetros financieros de interés. • También se usan para entender cómo la rentabilidad se ve afectada por cambios en volumen, precios y costos (análisis de sensibilidad). • Los parámetros de rentabilidad financiera más usados son la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Valor PresenteNeto (VPN).

¿ Por qué deseamos calcular la Rentabilidad Financiera?
• Para saber si la inversión en un negocio dado nos va a suministrar un mayor retorno que si dejamos los fondos en donde están. • Para comparar el retorno de dos o más alternativas de inversión.

¿Qué significa Tasa Interna de Retorno (TIR)?
• La TIR es una tasa de interés que descuenta una serie de flujos anuales deefectivo de tal manera que el valor presente neto (en el año 0) de la serie sea igual a la inversión inicial. • La TIR debe ser mayor que el costo de oportunidad del capital más un factor de riesgo. • El costo de oportunidad del capital es la tasa promedio de interés que se puede recibir de los ahorros; por ejemplo, en bancos.

Interpretación gráfica de la TIR
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4Inversión inicial
Valor Presente del Flujo de Efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Tasa de descuento o TIR (%)

Calculando la TIR
• Algunos flujos de efectivo pueden ser negativos. • El valor del dinero baja con el tiempo. • Para comparar la sumatoria de los flujos anuales de efectivo con la inversión inicial, debemos descontarlos al Año0, si no, estaremos comparando manzanas con naranjas • la TIR es como la tasa de interés que recibimos de una inversión dada.

Ejemplo de Cálculo de la TIR - 1
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

500.000

100.000

100.000

150.000

200.000

500.000 TIR = 3.8%

Ejemplo de Cálculo de la TIR - 2
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

500.000

150.000

200.000

250.000

250.000500.000 TIR = 23%

¿ Qué es Valor Presente Neto (VPN)?
• Es el valor en el Año 0 de una serie de flujos anuales de efectivo generados por un negocio, si se descuentan usando una tasa de interés equivalente al costo de oportunidad del capital. • El costo de oportunidad del capital es la tasa promedio de interés que se puede obtener del ahorro. • Por ejemplo, la cantidad promedio de interés pagadapor entidades financieras como bancos. • El VPN debe ser mayor a 0, más un factor de riesgo.

Interpretación gráfica del VPN
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inversión inicial
Valor Presente del Flujo de Efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Tasa de descuento

Valor presente neto

Ejemplo del cálculo del VPN - 1
Año 0 Año 1 Año2 Año 3 Año 4

500.000

100.000

100.000

150.000

200.000

422.850 Tasa de descuento: 10% -77.150

Ejemplo del cálculo del VPN - 2
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

500.000

150.000

200.000

250.000

250.000

660.230 Tasa de descuento: 10% +160.230

Algunas decisiones preliminares incluyen: • Duración del proyecto: sea realista. • Capacidad de producción: empiece enpequeño; depende de la capacidad de inversión. • Utilización de capacidad: generalmente se incrementa con el tiempo. • Tasa de inflación: si se tiene en cuenta o no, los resultados hay que saberlos interpretar.

¿Cómo desarrollamos los Modelos de Rentabilidad Financiera?

¿Cómo desarrollamos los Modelos de Rentabilidad Financiera?
• Determine los requerimientos de inversión, incluyendo...
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