cosas por cosas

VII

Área Finanzas

VII

Contenido
¿Qué son los Swap y óomo se valorizan?

VII - 1

¿Qué son los Swap y cómo se valorizan?
Ficha Técnica
Autor : Leopoldo Sánchez Castaños
Título : ¿Qué son los Swap y cómo se valorizan?
Fuente : Actualidad Empresarial, N° 205 - Segunda
Quincena de Abril 2010

Los Swap también llamados permuta
financieras pertenecen al mercado de
derivados, unmundo fascinante aunque
algo complejo cuando uno tiene contactos
con él al inicio.
El Swap es un acuerdo contractual entre
dos partes que se comprometen a intercambiar una serie de pagos en el futuro.
Estos intercambios de dinero están referenciados a tipos de interés llamándose
en este caso IRS por sus siglas en inglés
de Interest Rate Swap auque existen otros
tipos de intereses por locual el swap
definido de una forma más general es un
intercambio futuro de bienes o servicios
referenciados a una variable observable
como lo es la tasa de interés.
El intercambio de flujos monetarios que
se realizan con los swaps pueden ser en
una moneda específica o en diferentes
monedas, calculados sobre diversos
tipos de índices que pueden ser fijos o
variables.
Los tipos de swapsque existen son bastante variados entre los que podemos
mencionar los siguientes:
1. Swap Fijo vs. Fijo o Variable vs. Variable, donde los índices para establecer los
cálculos para los pagos están referenciados a índices fijos (ejemplo una tasa de
interés fija) e índices variables (ejemplo
la LIBOR).
2. Call Money Swap, este tipo de swap es
muy usado en el mercado interbancario,
sueletener vencimientos desde un mes
a un año. Su característica principal es
que una de sus partes está calculado a
N° 205

Segunda Quincena - Abril 2010

un tipo fijo, mientras la otra parte del
contrato está indexado a un tipo variable que normalmente es tipo Eonia. En
esta parte hay que aclarar qué es el tipo
Eonia y qué diferencia hay con Euribor. El
Euribor y Eonia son indicadores y puntosde referencia del mercado monetario
regido por el euro. Las letras de Eonia se
refieren a “Euro OverNight Index Average”
que en castellano significa, “índice medio
del tipo del euro a un día”, y debemos
entenderlo como el índice medio del tipo
del euro a un día, calculado a partir de
las operaciones de crédito interbancarias
realizadas.

principal e intereses de tipo fijo sobre
otropréstamo expresado en otra divisa
distinta. Su objetivo es aprovechar oportunidades de arbitraje entre mercados
con el fin de minimizar costos de endeudamiento como neutralizar los riesgos de
variaciones en los tipos de cambio.

Sin embargo, con el Euribor, estamos hablando de operaciones que exceden del
día y de esta manera tendríamos Euribor
a una semana, Euribor a un mes, Euribor a
tresmeses, Euribor a seis meses y Euribor
a un año (este último es el más utilizado
para referenciar préstamos hipotecarios).
Las letras de Euribor corresponden a
“Europe Interbank Offered Rate”; en castellano significa “Tipo europeo en la oferta
interbancaria”. Los bancos pertenecientes
a la Unión Monetaria Europea deben
de utilizar un índice cuando se prestan
dinero, este índice es elEuribor.

7. Total Return swap, en este tipo de swap
se intercambia un tipo de interés flotante
por todos los flujos que origina un activo
financiero.

3. Asset Swap, donde los pagos y cobros
de una parte del contrato replican los cobros y los pagos de un activo, mientras la
otra parte del contrato se paga un interés
fijo. Sirve para convertir por ejemplo el
pago de interés de un bono atipo fijo a
otro tipo de cobro/pago que convenga
más.
4. Constant Maturity Swap, tipo de contrato donde una de las partes está referenciado a un tipo variable de corto plazo como
podría ser el Euribor menor a un año y la
otra parte del contrato está referenciado
a un índice superior a un año.
5. Swap de divisas, se define como un
intercambio de pagos de principal e
intereses de tipo fijo...