costo promedio ponderado de capital wacc2

Costo Promedio Ponderado de
Capital WACC

Mtra. Dora Elia Martínez Benítez

Costo Promedio Ponderado de capital
WACC


El WACC (del inglés Weighted Average Cost of Capital) se denomina
en ocasiones en español Promedio Ponderado del Costo de Capital o
Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC), aunque el uso más
extendido es con las siglas originales en inglés WACC. Se trata de la
tasa de descuentoque debe utilizarse para descontar los flujos de
fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de
flujos de fondos, en el "enterprise approach".



El “CPPC” muestra el valor que crean las corporaciones para los
accionistas (rentabilidad del capital invertido). Este valor o rentabilidad
está por encima del costo de ese capital, costo que representa el
CPPC, y sirve paraagregar valor cuando se emprenden ciertas
inversiones, estrategias, etc.



El resultado que obtendremos será un porcentaje, y aceptaremos
cualquier inversión que esté por encima de este.

El Costo Promedio Ponderado de Capital, su utilidad y
relación con el módulo que nos ocupa:



Es un método ampliamente utilizado en clases de
finanzas a nivel de Posgrado para calcular el costo
de capital de unaempresa o proyecto.



La necesidad de utilización de este método se
justifica en que los flujos de fondos operativos
obtenidos, se financian tanto con capital propio
como con capital de terceros. El WACC lo que hace
es ponderar los costos de cada una de las fuentes
de capital.

Se determina de la siguiente manera:

Donde: WACC : Weighted Average Cost of Capital (Promedio Ponderado
del Costo deCapital)
Ke: Tasa de costo de oportunidad de los accionistas. Generalmente se
utiliza para obtenerla el método CAPM
CAA: Capital aportado por los accionistas
D: Deuda financiera contraída
Kd: Costo de la deuda financiera - hh
T: Tasa de impuesto a las ganancias

La tasa de descuento de la
empresa o KCP o WACC

1

Se tiene el
Capital

Esta
invertida a
cierta
rentabilidad
Se tiene una
parte propiaCOSTO DE
OPORTUNIDAD
Costo
del
Capital
Propio

3
Otra parte se
solicita por
préstamo

2

No se tiene
el Capital
Se solicita
préstamo

Costo
de
la
Deuda

COSTO
PROMEDIO
DEL
CAPITAL
(KPC)

COSTO DE
CAPITAL

TASA DE
DESCUENTO

Esquema General
Costo de
Oportunidad
(COK)

Costo de oportunidad de
las inversiones de la firma.

Tasa de
Descuento
Costo de la
Deuda

•Antes de impuestos

Costo de
Capital(CPC)

•Promedios
Ponderados
•Combinación de Flujos

•Después de
impuestos

•ROE: Return on Equity

WACC
Costo de los
recursos propios

•Gordon
•CAPM: Capital Asset
Pricing Model

Ejemplo:


PASO 1: En primer lugar se utilizará los procedimientos matemáticos
vistos en el análisis vertical o análisis de estructura. Dicho de otra
forma, se debe calcular el porcentaje de participación que tienecada
componente sobre el total de la estructura de financiación.



Supongan que la empresa ABC encuentra una alternativa de inversión
de $50.000.000. Esta inversión (activos) se piensan financiar de la
siguiente manera:

Deuda a corto y largo plazo

$30.000.000

Acciones preferentes

$5,000,000

Acciones ordinarias

$15,000,000

Total pasivo y patrimonio

$ 50,000,000

Si analizamos la estructurade financiación en términos porcentuales se podrá
notar la combinación de las diferente fuentes de financiación: Datos en miles
de pesos

FUENTE

Deuda a corto y
largo plazo
Acciones preferentes
Acciones ordinarias

Total financiación

CALCULO

ABSOLUTO

RELATIVO

$30.000/50.000

0.60

60%

$5.000/50.000

0.10

10%

$15.000/50.000

0.30

30%

1.00

100%

ANÁLISIS: La estructura de capital de ABCestá conformada por un 60% de
deuda, 10% de acciones preferentes y 30% de acciones ordinarias. El
Administrador Financiero de ABC considera que esta combinación logrará
maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos proyectos de
inversión deberán mantenerla.

PASO 2: Ahora se va a suponer que la deuda a corto y largo plazo tiene
un costo antes de impuestos del 26% (KD). Las...