Costos de capital

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ING, EDUARDO JARAMILLO M.
FINANZAS III
ESTRUCTURA DE CAPITAL
COSTO DE CAPITAL

* Decisiones de Financiamiento de Capital
* El Costo de la Deuda
* El Costo del Capital
* Acciones Preferentes
* Acciones Comunes
* Utilidades Retenidas
* El Costo Promedio Ponderado de Capital
* La Estructura Optima de CapitalDECISIONES DE FINANCIAMIENTO:
Tenemos que:
Localizar las fuentes externas de financiación y recomendar la más benéfica combinación de fuentes financieras, para de esta manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de la compañía."

COMPONENTES:
pasivos : costo ( tasa de la deuda)
patrimonio : costo de oportunidad

Objetivo Importante:
Escuando maximizamos la inversión de los propietarios disminuyendo al
máximo posible, el costo financiero producto de la financiación:
pasivos ( externa )
patrimonio ( interna)
Las fuentes principales de financiamiento a largo plazo en una empresa son:
* Deuda
* Acciones ( Comunes y/o Preferentes)
* Utilidades Retenidas
De la mezcla de estas fuentes definanciamiento se obtiene:
Costo Promedio Ponderado de Capital
Esta combinación de financiamiento se conoce como la:
“ Estructura de Capital “
EL COSTO DE LAS DEUDAS DESPUES DE IMPUESTOS.
Esta determinado por la tasa de interés cobrada por la institución financiera deducida de impuestos.

KdT = kd ( 1 – T )
KdT = Costo deudasdespués de impuestos
Kd = Tasa de interés sobre las deudas
( 1 – T ) = T es la tasa fiscal

Utilizamos el costo de las deudas después de impuestos porque el valor de las acciones de la empresa , el cual nos interesa maximizar, depende de los flujos de efectivo después de impuestos.
Ejemplo:
La empresa ABC solicita fondos en préstamo a una tasa de interés de 10% y tiene una tasafiscal del 25% su costo de deudas después de impuesto será:

KdT = kd ( 1 – T )
Kdt = 10% ( 1 – 0.25)
= 10% ( 0.75)
= 7,5 %
COSTO DE ACCIONES PREFERENTES
Tasa de rendimiento que los inversionistas requieren sobre las acciones preferentes de la empresa.
Kps = Dps
PN
Dps =Dividendo preferente
Precio de emisión neto (PN) = Po - costos de flotación
Po = Precio actual de la acción
Ejemplo:
La empresa ABC va a emitir acciones preferentes que pagaran un dividendo de $ 10 por acción y se venden a un precio unitario de $ 100 en el mercado. El costo de flotación por acción será del 3%:

Kps = Dps
PN
Kps = 10
97
Kps =10.3%
COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS
Tasa de rendimiento que requieren los accionistas sobre el capital contable que la empresa obtiene mediante la retención de utilidades.( Principio del costo de oportunidad)
Ks = D + g
Po
D = Rendimiento por dividendos
.g = tasa esperada de crecimiento
Po = Precioactual de la acción
Ejemplo:
Las acciones comunes de la empresa ABC tienen un precio de $ 23 el dividendo de las acciones que se esperan se pague en este año es de $ 1,31 la tasa esperada de crecimiento (g) es de 8% ( dato histórico).
Ks = D + g
Po
Ks = 1,31 + 0.08
23
KS = 0.057 + 0.08
= 13,7 %
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES (NUEVA EMISION)Tasa de rendimiento que requieren los accionistas sobre el capital contable, es mas alto que el costo de las utilidades retenidas, porque la empresa incurre en gastos de flotación para la venta de acciones:
Ke = D + g
Po(1 – F )
D = Dividendo
Po(1 – F) = precio neto por acción
F = costo de...
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