Criterios de desicion de evaluacion de proyectos

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UNIVERSIDAD DE CONCEPCIÓN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

Departamento de Economía

CRITERIOS DE DECISIÓN

JOSÉ FUENTES VALDÉS

Serie Documentos de Docencia
Documento de Docencia No 8 Marzo, 2006

UNIVERSIDAD DE CONCEPCION FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

CAPITULO 5 Criterios de decisión
5.1. Introducción.

En los capítulos anteriores hansido presentados los estudios necesarios para construir el flujo de fondos asociado a la decisión de inversión. Este es el perfil de costos y beneficios que debe ser evaluado, en el sentido de indicar si los beneficios estimados superan los costos. Para realizar esta comparación, que es el objetivo final de la evaluación, se debe tener presente al menos los siguientes tres aspectos: (i) Losmovimientos de fondos originados por el proyecto no ocurren en el mismo instante de tiempo, son flujos intertemporales. (ii) Los recursos tienen uso alternativo, si no se usan en este proyecto se pueden usar en otra actividad de manera que siempre existe un sacrificio que representa el costo de oportunidad. Este costo de oportunidad se puede diferenciar en dos tipos, la alternativa a la que se renuncia enel tiempo corriente y para cada año del proyecto, y la que se sacrifica por no disponer de los fondos en el futuro, en el primer caso se imputan los beneficios sacrificados, trabajando con flujos diferenciales (Situación Con Proyecto menos Situación Sin Proyecto), en el segundo con una tasa de rentabilidad alternativa, tasa de descuento. (iii)En todo proyecto intervienen dos tipos de magnitudes,Flujos y Activos, los primeros están asociados a valores por unidad de tiempo, por ejemplo, ingresos por venta y costos de operación. Los Activos corresponden a valores en un momento del tiempo y tiene vigencia en un período de tiempo, por ejemplo la compra de una maquinaria que se espera tenga una duración de 10 años. Para la evaluación, es necesario uniformar ambas magnitudes, es decir,transformar los activos en flujos o los flujos en activos. La unidad que se elija dependerá fundamentalmente de la decisión que se va a tomar y de las características del proyecto. La transformación de estas dos magnitudes es posible hacerla a través de las equivalencias financieras, que será explicada más adelante.
Criterios de Decisión
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José Fuentes Valdés

UNIVERSIDAD DE CONCEPCION FACULTAD DECIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

De esta forma, en la evaluación de proyectos los criterios de decisión se pueden clasificar en: (a) medidas de riqueza, (b) medidas de rentabilidad y (c) medidas de flujos. Los primeros, medidas de riqueza, transforman los flujos en activos y compara activos; y dado que las magnitudes presentadas, tanto flujos como activos, tienen la característica de serdiferenciales, el resultado de la comparación es un cambio de activo, si este cambio es positivo significa que los beneficios del proyecto superan los costos del mismo de manera que la riqueza del inversionista ha aumentado, si es negativo la riqueza ha disminuido. El segundo tipo, medidas de rentabilidad, calculan la rentabilidad implícita del proyecto, la que debe ser comparada con el costo deoportunidad, representada como tasa. Si la rentabilidad del proyecto es mayor que el costo de oportunidad el proyecto es conveniente. El tercer tipo, medidas de flujos, transforma todos los activos a flujos y compara flujos, determinando de esta forma la utilidad o pérdida anual de emprender el proyecto. Cuál criterio de decisión usar va a depender fundamentalmente del tipo de proyecto a evaluar yde la decisión a tomar. Por ejemplo, en una decisión de reemplazo donde existen sólo costos, el cálculo de la rentabilidad no es practicable pues los beneficios no son observables, por tanto podría ser usado el criterio de riqueza o bien el criterio de flujos, dependiendo del tipo de decisión a tomar. A continuación se desarrollará cada uno de estos criterios, su forma de cálculo, aplicación e...
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