Desarrollo personal

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EJERCICIO Nº. 03
En una importante reunión efectuada en un salón de negocios de una empresa del sector agrícola, se estaba discutiendo la alternativa de realizar una importante inversión en la construcción de un ferrocarril desde los fundos más importantes de la zona hasta el terminal portuario, lugar donde los productos son descargados y enviados al exterior. Actualmente, la distribución deéstos se realiza por camión, pero debido a su escasez, los elevados volúmenes de producción, continuidad del proyecto y a las altas tarifas cobradas, se decidió la evaluación del proyecto.

Las inversiones en infraestructura estaban proyectadas para un año y medio antes de la puesta en marcha, para lo cual se requiere de un desembolso mensual de S/. 52,500. Los vagones cuestan S/. 45,000 cada uno yse estimó necesario adquirir ocho, cinco meses antes del inicio. Además se requerirá comprar dos vagones adicionales en el tercer año de operación. La locomotora tiene un costo de S/. 125,000.

La depreciación de estos activos se efectuará sobre la base de su valor de adquisición y tendrán los siguientes parámetros como referencia:

Activo | Vida ÚtilContable | Valor Comercial(año 5) |VagonesObrasLocomotora | 102010 | 70%0%
60% |

El uso del ferrocarril tendrá los siguientes costos operacionales:

Detalle | Valor Unitario | Unidad de Medida |
PetróleoMantenciónMano de Obra DirectaGastos de AdministraciónGastos generales | S/. 40.70S/. 17.50S/. 136.80S/. 35,000.00S/. 12,00.00 | tonelada transportadatonelada transportadatonelada transportadaAnualesAnuales |

La tarifapor tonelada transportada será de S/. 600, y se mantendrá sin variación en el período de evaluación. La inversión en capital de trabajo será de tres meses y medio de costos variables.

La demanda, según el estudio realizado por los propios inversionistas, será de 300 toneladas mensuales para los tres primeros años de operación y de 350 para los dos restantes. Para el financiamiento de esteproyecto se están considerando dos alternativas:
i).- Pedir un préstamo al momento cero equivalente a S/. 235,000, en el que la amortización de capital se pagará en cuatro cuotas iguales, siendo la primera el primero de enero del segundo año de operación a una tasa del 13% anual.

ii).- Pedir la misma cantidad anteriormente señalada, pero pagando cinco cuotas anuales fijas (capital más intereses)de S/. 58,857.

Para calcular el retorno patrimonial considere que la tasa libre de riesgo es de 6,2%, el retorno esperado de mercado es del 14,8% y el beta del sector de transporte es de 1,19. La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% anual.

Nota: Las inversiones futuras en capital de trabajo como en otros activos serán financiadas con aportes propios. Para determinar el porcentaje dedeuda y capital, trabaje con la inversión inicial sin considerar el costo financiero.
1.- Efectúe el calendario de inversiones correspondiente. Utilice la tasa de interés del costo del capital.
2.- ¿Cuál es la tasa de interés del costo de capital implícito en la segunda alternativa de financiamiento?
3.- ¿Cuál es la tasa de descuento relevante para el inversionista en cada alternativa definanciamiento?
4.- ¿Qué alternativa de financiamiento es la más conveniente?
5.- ¿Cuál es la rentabilidad del inversionista?

EJERCICIO Nº. 04
Se prepara un proyecto con un horizonte de planeación de 5 años. La estructura y composición de la Inversión Inicial es la siguiente:
Detalle | VALOR | VIDA UTIL | VALOR COMERCIAL |
Máquina X | S/. 2’000,000 | 10 años | S/. 500,000 |
Maquina Y | S/.2’500,000 | 4 años | S/. 600,000 |
Máquina Z | S/. 3’000,000 | 10 años | S/. 100,000 |
Vehículo A | S/. 6’000,000 | 5 años | S/. 800,000 |
Equipos | S/. 2’000,000 | 10 años | S/. 500,000 |

Terrenos S/. 40’000,000
Obras Físicas S/. 25’000,000
Capital de Trabajo S/. 14’000,000
Gastos Organizacionales S/. 600,000
Patentes S/. 1’000,000
Puesta en Marcha S/. 400,000...
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