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Finanzas

FINANZAS MODERNAS

PARA LOS MERCADOS LATINOAMERICANOS

Manrique Hernández Ramírez
manrique.hernandez@itcr.ac.cr
Consultor en gerencia de riesgos, finanzas y seguros,
para Seguros Corporativos Coriem S.A. Profesor
de tiempo parcial en diferentes cursos de finanzas
de los programas de Licenciatura y Maestría
en Administración del ITCR. Licenciado en
Administración de Negocios con énfasisen Finanzas
y Banca. Master en Administración de Empresas
con énfasis en Finanzas y Mercadeo, Instituto
Tecnológico de Costa Rica. Master en Economía
con énfasis en Banca y Mercado de Capitales,
Universidad de Costa Rica.

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TEC Empresarial Vol.2 Ed.3 2008

INTRODUCCIÓN
La teoría y la práctica de las finanzas han experimentado, a lo largo
de los años, un creciente fermento
intelectual que tantolos practicantes
como los académicos colocados en los
mercados latinoamericanos, deberían
tomar en cuenta. A través del tiempo
hemos visto a los teóricos financieros
trabajar en aspectos tan diversos como
la teoría del portafolio, los modelos de
inversión de consumo intertemporal,

la teoría de la firma bajo incertidumbre, los incentivos administrativos, la
economía de la información y los modeloseconométricos, y llevar a cabo
una investigación empírica. Esto no
es de extrañar, pues la mayor parte de
los investigadores en finanzas se autodefinen como economistas financieros
y muchos se han graduado en departamentos de economía (Weston, 1974,
Hakansson, 1979, Gibbons, 1987).

Finanzas

La historia de la teoría financiera durante la última mitad
del siglo pasado se puede resumir entérminos de dos
revoluciones distintas: la neoclásica y la conductista
En este sentido es posible debatir: ¿por qué estudiar economía financiera? Una razón de peso es que las ideas importantes en finanzas,
como la medida y valoración del riesgo, la importancia de la estructura de capital, la valoración de opciones y la estimación del costo de
capital, derivan de trabajos seminales en economía financiera(Jenkinson, 2008).
No obstante, la investigación en finanzas ha evolucionado desde los días en que la mayoría consideraba incuestionable la teoría de
mercados eficientes1. Las finanzas conductuales, es decir, las finanzas
analizadas desde una perspectiva de ciencia social más amplia, incluso
desde un punto de vista psicológico y sociológico, son, hoy en día,
uno de los programas de investigación demayor importancia, lo cual
suscita una gran contradicción con la mayor parte de la teoría fundamentada en los mercados eficientes (Shiller, 2003).
Como bien lo plantean Alexander y Mabry (1994), se sabe que
a nivel de investigación la reputación de los profesores y académicos, de sus departamentos e, incluso, de sus universidades depende,
en gran medida, del número de artículos que publiquen enmedios
escritos de “alta calidad”. Además, la calidad de la investigación en
finanzas a menudo se juzga a partir de la reputación de los medios
en los cuales se publica. Por este motivo resulta de particular interés
para la comunidad académica conocer tanto la importancia relativa
de los diferentes medios, como la manera en que estos influyen en la
sabiduría convencional.
Ahora bien, una escuelaprofesional es diferente a una disciplina
puramente académica. La primera se sustenta en un número de disciplinas básicas y utiliza este conocimiento sistemático, o ciencia, para
enfocarlo sobre problemas propios de su área. En este sentido, los
profesores y académicos, situados en las escuelas de negocios de los
mercados latinoamericanos, deben ofrecer soluciones a los problemas
administrativos delas corporaciones y ayudar a los profesionales a
tomar decisiones, por medio de conceptos analíticos e ideas pertenecientes a diversas disciplinas relevantes y, de ser necesario, cuestionando ideas preconcebidas o aprendidas Este enfoque profesional
de la enseñanza de la administración se aplica, particularmente, a las
finanzas (Weston, 1975).
Dentro de este marco el presente trabajo pretende...