Dolarización, Tipo De Cambio Y Factores De Red E Histérisis

DOLARIZACIÓN, TIPO DE CAMBIO Y FACTORES DE RED E HISTÉRISIS: CASO DEL PERÚ 1992 – 2011.

Profesor: Marcel Huaclla Gómez
Facultad de Ingeniería Económica

RESUMEN

Durante el último cuarto de siglo el Perú ha tenido un proceso de sustitución monetaria y dolarización, se ha coexistido con dos monedas, que ha provocado dificultad para efectuar la política monetaria, pero también han crecidolas destrezas de Banco Central de Reserva del Perú para manejar el problema. La causa principal inicialmente se encontró en los desastrosos resultados de políticas económicas fallidas, dentro de ellas la inflación, y en especial la depreciación del tipo de cambio, pero en los últimos 10 años la economía peruana ha ingresado en la senda del crecimiento económico con una apreciación cambiaria sinprecedentes, que ha motivado un proceso de desdolarización paulatina. La presente investigación demuestra que este problema en su desarrollo habría creado efectos de red y persistencia o histéresis, pero que en la actualidad estarían en disolución si continúan las políticas pro crecimiento económico, con estabilidad y bajo riesgo e incertidumbre, los resultados así lo demuestran, es más, pese a laexistencia de la dolarización la demanda de dinero para transacciones es estable, lo que resulta que sería posible utilizar agregados monetarios reducidos como M1 para hacer política monetaria. Pero la apreciación cambiaria que aparece, está presionando al gobierno para que se aumente la productividad a fin de que se compense la caída en el tipo de cambio real en especial.

Palabras clave:Sustitución monetaria, efecto Ratched, dolarización, demanda de dinero, modelo ARDL

I.- INTRODUCCIÓN.

La sustitución monetaria en el Perú se instauró hace mas de 30 años, desde el manejo irresponsable de las políticas macroeconómicas que aplicaron los sucesivos gobiernos en los años ochenta. Pasado el gobierno de A. Fujimori de la década de los años noventa, que hizo las reformas estructuralesque aconsejaba el Consenso de Washington, bajó la inflación de 7,600% en 1990 al 1.8% en el año 2000 tasa de inflación inferior a la mundial, pero sin embargo la dolarización y la sustitución monetaria no se acabaron, e incluso llegó con mayor fuerza en algunos años de mayor incertidumbre y riesgo como en la crisis Rusa de 1998; también con la presencia del Sr. Humala como candidato a lapresidencia en el año 2006; y la crisis financiera internacional que aun no termina desde el año 2008-2009. La existencia de la dolarización como concepto amplio y la sustitución monetaria en particular, en la que se sustituye la función de medio de pago de la moneda doméstica por el dólar de Estados Unidos, hace más volátil el tipo de cambio en la medida que el país esté sujeto a shocks internos oexternos, ya que el tipo de cambio cumple el papel de absorvedor de shocks. También al ser éste más volátil, el traspaso de los cambios en esta variable a los precios es más grande, lo que dificultaría utilizar el esquema de metas de inflación. Por otro lado, en una economía dolarizada, usar la tasa de interés de política, (Regla de Taylor) para estabilizar la economía se dificulta, ya que su impacto enla demanda agregada podría ser débil, al existir activos denominados en moneda extranjera. Frente al problema de volatilidad, y la necesidad de estabilizar el tipo de cambio, para tener una meta inflacionaria bajo control, el manejo de las brechas de inflación y del producto que están en la regla de Taylor y su control vía tasa de interés de política, se le complica al banco central bajopresencia de dolarización, ver (Battini, Levine y Pearlman (2007). También hay que tomar en cuenta que la dolarización afecta a los gobiernos para obtener ingresos por señoreaje. Cabe manifestar que la dolarización y la sustitución monetaria pueden causar aumentos de la economía informal, ya que al hacerse transacciones en otra moneda se puede esconder la evasión de impuestos de parte los agentes...