Economia

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Finanzas Internacionales
Profesor:
Luis Fernando Vargas Mora
El sistema monetario internacional y la balanza de pagos
El sistema monetario internacional (I)
Sistema racional que permite realizar transacciones financieras relacionadas con el comercio y la inversión internacional
Auge comercio internacional a fines siglo XIX
Patrón oro (1880-1914)
Cada país fija tasa de conversión de sumoneda a oro ($20,67/onza)
Cada país debe cambiar su moneda por oro
Hay que mantener reservas adecuadas de oro
Crecimiento de oferta monetaria limitado
El sistema monetario internacional (II)
Patrón cambio-oro (1914-1944)
Primera Guerra Mundial: control monetario, tipo de cambio flexible y no conversión
Devaluaciones competitivas, proteccionismo (aranceles), inflación
Regreso a patrónoro (USA 1919, UK 1925, Francia 1928)
Problemas para encontrar nuevos valores de paridad con oro estables, estancamiento económico y desempleo
Abandono del sistema en 1931
USA regresa al patrón oro en 1934 ($35/onza)
Sistema Bretton-Woods
Países fijan valor de moneda en términos del oro
No se requiere convertibilidad de la moneda a oro
Sólo USA mantiene convertibilidad
Países mantienen valorde moneda +/- 1%
Devaluación hasta 10%. Mayor con aprobación FMI
El sistema monetario internacional (III)
Sistema de tasas flotantes
Políticas monetarias y fiscales divergentes
Déficit de balanza de pagos de USA (paradoja de Triffin)
1970: asignación de DEG
1971
USA abandona patrón oro y devalúa. Otros países revalúan
Banda de flotación ampliada a +/- 2,25%
1973: se permite flotaciónde las monedas
El Fondo Monetario Internacional
Acuerdo de Bretton Woods 1944
Promover la cooperación monetaria internacional
Facilitar el crecimiento del comercio
Promover la estabilidad en los tipos de cambio
Establecer un sistema multilateral de pagos
Crear una base de reserva
Se crea el FMI para reunir y distribuir reservas y cumplir con estatutos
Países pueden pedir préstamos hastapor su posición de reserva sin aprobación del Fondo
Países pueden pedir hasta 100% adicional de su cuota bajo condicionamiento
Planes de financiamiento fueron ampliados posteriormente
Valor DEG (Julio 2005)
El Euro
Lanzamiento: 1/1/99
Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal
Acuñación: 1/1/02
Criterios deconvergencia
Inflación no superar en más de 1,5% el promedio de los 3 países con menor inflación
Tasas de interés de largo plazo no superar en más de 2% el promedio de los 3 países con menores tasas
Déficit fiscal no mayor a 3% del PIB
Deuda pública no mayor a 60% del PIB
Evolución del euro, la libra y el yen comparados con el dólar
Globalización y el SMI (I)
European Monetary System
Tasacambio fija entre miembros, flotación conjunta contra no miembros
Flotación de +/- 2,25% de valor par
Objetivos
Crear zona de estabilidad monetaria en Europa
Controlar la inflación con disciplina monetaria
Coordinar política cambiaria contra otras monedas
Coordinación entre países
Acuerdo Plaza (1985). G5 decide apreciar monedas contra el dólar
Acuerdo Louvre (1987). G5 decide mantener tasas aniveles alcanzados
1995: dólar cae a niveles históricos
G3 decide coordinar intervención
G7 se comprometen a cooperar en los mercados de cambio extranjero
2005: China decide flotar yuan
Globalización y el SMI (II)
Crisis mexicana de 1994-95
Apreciación de la moneda
Problemas políticos
Capitales golondrina ($45 millardos)
Paquete de rescate: $53 millardos
US Treasury, IMF, Bank ofInternational Settlements, Canada, Latin America
Evolución del dólar
Tipo de cambio
Nominal
Real
TCR = e x P* / P
Ley de un solo precio
Desviaciones: diferentes índices de precios, bienes transables y no transables
Fijo
Flexible
El tipo de cambio: amortiguador de impactos
Balanza de Pagos
Registro sistemático de transacciones económicas entre residentes y no residentes.
Residentes:...
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