Economías emergentes

Alicia García-Herrero*
Daniel Navia**
Mario Nigrinis Ospina***

LAS ECONOMÍAS EMERGENTES
QUE LIDERARÁN EL CRECIMIENTO.
EAGLEs
La mayor importancia relativa que han adquirido los mercados emergentes (ME) tiene
profundas y complejas implicaciones sobre el orden mundial. En este momento, la
dimensión económica es posiblemente la más fácil de apreciar. De hecho, al analizar los
próximosdiez años está claro que el crecimiento de la actividad económica se
concentrará cada vez más en los ME en general, y más específicamente en un grupo
selecto de países denominado, por BBVA Research, como los EAGLEs (acrónimo en
inglés de «economías que liderarán el crecimiento mundial»). Con el transcurso del
tiempo este cambio conllevará que los ME superen a los mercados desarrollados entérminos de tamaño absoluto. Los inversores que deseen anticiparse a esta tendencia no
deberían esperar a que ocurra para actuar. Asimismo, los riegos asociados a este
escenario se explican por la mayor incertidumbre que existe, actualmente, a nivel
mundial, y no tanto con el tradicional mantra de que «los ME son más arriesgados».
Palabras clave: mercados emergentes, EAGLEs, PIB incremental, productopotencial.
Clasificación JEL: E37, J11, O47, O57.
1.

Introducción

En los últimos años el crecimiento mundial ha experimentado un giro hacia los mercados emergentes (ME).
Estas economías, que tiempo atrás fueron considera-

* Economista Jefe de BBVA Research para Mercados Emergentes.
** Economista Jefe de BBVA Research para el Análisis Transversal de
Mercados Emergentes.
***Economista Principal de BBVA Research para Mercados
Emergentes.

das como periféricas, se han convertido en el eje de la
expansión económica a nivel global, y su papel es cada
vez más relevante como lo muestra la brecha persistente en las tasas de crecimiento desde los años noventa. De esta manera, hoy en día ningún inversor global puede dejar de sopesar los ME en sus decisiones
de inversión. Noobstante, a pesar de su mayor relevancia, las implicaciones de este cambio, en los diferentes aspectos de un mundo cada vez más integrado,
aún no están claras y se mantiene un debate abierto
entre inversores, políticos y público en general.

LA NUEVA GEOGRAFÍA DE LA INTERNACIONALIZACIÓN
Marzo-Abril 2011. N.º 859

ICE

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ALICIA GARCÍA-HERRERO, DANIEL NAVIA Y MARIO NIGRINIS OSPINAGRÁFICO 1
CRECIMIENTO DEL PIB POR DÉCADAS
(En %)

economías, y se hacen nuevos ejercicios de simulación
utilizando otras fuentes de información, al tiempo que se
cuantifica el margen de maniobra para un posible descalce en las previsiones. En el apartado 8 figuran las
conclusiones.

7

2.

El papel de los mercados emergentes

6
5
4
3
2
1
0
1980s

1990s

2000s

45 mercadosemergentes, sin China

2010s
G7

45 mercados emergentes

FUENTE: BBVA Research y FMI.

En este artículo se pretende abordar la discusión
identificando y cuantificando, en el apartado 2, el papel
que los ME juegan en la economía global. A partir del
concepto de aportación al crecimiento mundial, en el
apartado 3 se identifica a un conjunto de países cuya
contribución se anticipa que serásustancial en los próximos diez años. Esta agrupación se denominó EAGLEs
(Emerging and Growth-Leading Economies), la cual
hace referencia, en español, a las «economías emergentes que liderarán el crecimiento global». A continuación, en el apartado 4, se presentan las principales ventajas que tiene esta clasificación frente a otras agrupaciones que han sido propuestas en el pasado, y sepresenta, en el apartado 5, una lista de candidatos de
países que pueden llegar a ser incluidos en la categoría
EAGLEs en los próximos años. En el apartado 6 se presenta en detalle el modelo a partir del cual se construyen las previsiones de crecimiento. Después en el apartado 7, se elabora un análisis de robustez de los resultados al compararlos con el desempeño reciente de estas

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