Efectos déficit público

38º JORNADAS INTERNACIONALES DE FINANZAS PÚBLICAS (Universidad Nacional de
Córdoba, Argentina, Septiembre 2005)
SESIÓN: FINANZAS PÚBLICAS Y CRECIMIENTO ECONÓMICO: LECCIONES DE LAS
ÚLTIMAS EXPERIENCIAS

Los efectos macroeconómicos del déficit público: evidencia empírica para el caso
español
Agustín García (agarcia@unex.es), Julián Ramajo (ramajo@unex.es)
Departamento de Economía Aplicada yOrganización de Empresas
Universidad de Extremadura (España)

Dirección postal:

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
Departamento de Economía Aplicada y Organización de Empresas
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Resumen
En este trabajo serealiza un análisis econométrico de la incidencia del déficit público sobre algunas
variables macroeconómicas de la economía española. En primer lugar se revisa la literatura teórica que
analiza de forma cualitativa los efectos de la política presupuestaria del sector público sobre la economía,
y posteriormente, en la sección empírica, se cuantifica el tamaño de dichos efectos sobre variablesagregadas tales como el consumo privado, el tipo de interés, el tipo de cambio y la cantidad y
composición del gasto de las administraciones públicas, utilizando como referencia espacio-temporal los
datos anuales de la economía española para varios sub-períodos comprendidos entre los años 1955 a
2000. Tras estimar varias especificaciones econométricas y obtener las correspondientes estimaciones delefecto del déficit público, se discuten las principales conclusiones que pueden extraerse del análisis
empírico llevado a cabo en el trabajo.
Clasificación JEL: E21, E43, E62, F31
Palabras clave: política fiscal, déficit público, equivalencia Ricardiana, economía española
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Los efectos macroeconómicosdel déficit público: evidencia empírica para el caso
español
1.

Introducción

Tal vez no haya una cuestión de política fiscal más sugerente y controvertida en la literatura reciente
como la Hipótesis de Equivalencia Ricardiana (HER). La proposición de Barro (1974), que retomó los
argumentos Ricardianos sobre los efectos de la deuda pública, supone unas implicaciones tan importantessobre la efectividad de la política fiscal que no causa extrañeza que el tema se haya constituido en un
referente para la investigación teórica y aplicada.
Las situaciones de desequilibrio generalizado en las cuentas públicas de las economías occidentales
durante la década de los noventa, y el debate posterior sobre la sostenibilidad de unos sistemas de
protección social amenazados por lastendencias demográficas desfavorables, han dado paso a un proceso
de reducción paulatina de los niveles de déficit y de endeudamiento. Este esfuerzo por equilibrar las
cuentas públicas se ha visto reforzado, en nuestro entorno más cercano, por los compromisos alcanzados
sobre el marco de estabilidad presupuestaria, que establece límites a las posibilidades de maniobra de la
política fiscal.
Elobjetivo fundamental de este trabajo es el estudio de los efectos del déficit público y de su
financiación sobre algunas variables macroeconómicas, utilizando para ello datos sobre la economía
española. Nuestra perspectiva es básicamente inferencial, contrastando si la hipótesis de neutralidad
(teorema de equivalencia Ricardiana) puede considerarse como una aproximación válida para la realidadeconómica española o si, por el contrario, existen desviaciones de dicha situación, lo que estaría más en la
línea del enfoque Keynesiano convencional acerca de los efectos de la deuda sobre las decisiones de
consumo-ahorro privados.
En primer lugar se revisa la literatura teórica que analiza de forma cualitativa los efectos de la política
presupuestaria del sector público sobre la economía, y...