Ejercicios De Flujo De Caja

GUÍA DE EJERCICIOS

EJERCICIOS DE FLUJO DE CAJA 1. Un empresario está considerando invertir en una planta avícola. Para ello requiere comprar un galpón de 5.000 m2. El ciclo del negocio comienza comprando pollos de 1 día a $50 c/u, los que se colocan en una densidad de 14 pollos/m2. El peso del pollo dependerá del número de semanas de vida que tenga: Semana Peso (gr) 4 1.000 5 1.300 6 1.600 72.200 8 2.600 9 2.700 10 2.750 11 2.754 12 2.756

Los costos anuales variables de operación del negocio en $/pollo son 120 por alimentos y agua y 30 en calefacción. Además se debe incurrir en los siguientes gastos anuales: $30.000.000 en Personal y $10.000.000 en Insumos Varios. Por otro lado, el pollo se vende a los mataderos en $500 el Kg La inversión requerida en $ es la siguiente: TerrenoGalpón y Construcciones Equipos e Implementos : 50.000.000 : 120.000.000 depreciable en 15 años : 40.000.000 depreciable en 10 años

La inversión tiene un valor residual que alcanza el 60% de la inversión inicial. Para financiar los desfases de pagos de egresos e ingresos del proyecto se debe incorporar un capital de trabajo de $15.000.000. El horizonte de evaluación es de 5 años. El costo deoportunidad del dinero del empresario alcanza al 14% real anual, el impuesto de primera categoría (a las utilidades de la empresa) es de 15%, y la tasa marginal de impuesto a la renta del inversionista es de 45%. Nota: Un año tiene 52 semanas. Todos los precios están sin IVA. a) Calcule el momento óptimo de semanas de vida de los pollos para su venta. b) Elabore el flujo de caja del inversionista.Calcule el aporte del proyecto a su riqueza. c) Suponga que el negocio ya se implementó y que nos encontramos a finales del año 2. El dueño del proyecto ha recibido una oferta de intención de compra. ¿Cuál debería ser el precio mínimo al que debería estar dispuesto a vender el negocio? d) Cómo afecta su respuesta a (c) si, adicionalmente, puede financiar el 50% de la inversión y capital de trabajo conun crédito de 4 años de cuota constante y un año de gracia (en el cual no se pagan ni se amortizan intereses), a una tasa de interés real del 7% anual?

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Solución: a) Dado que nos encontramos ante un proyecto repetible, en el que conocemos una estructura de costos y queremos ver los beneficios, ocupamos el indicador BAUE. Precio de venta Costo inicial r : $500 por Kg. : $50 por pollo : 14%anual

Debemos convertir el ranual a rsemanal, de la siguiente forma:

(1 + ranual ) = (1 + rsemanal )52
⇒ rsemanal = 52 1 + ranual − 1 ⇒ rsemanal = 0,0025 ⇒ rsemanal = 0,25%

Luego, calculamos el valor del VPN para cada semana:

VPN =

valor (t )

valor (t = 4 ) (1 + 0,0025)4 500 ⇒ VPN (t = 4 ) = 1,0025 4 ⇒ VPN (t = 4 ) = 495 ⇒ VPN (t = 4) =
No podemos comparar los VPN de losproyectos de distinta vida útil, por lo que ocupamos el indicador BAUE.

(1 + r )t

BAUE = VPN × FRC

(1 + rsemanal )n × rsemanal ⇒ BAUE = VPN × (1 + rsemanal )n − 1 (1 + 0,0025)4 × 0,0025 ⇒ BAUE = 495 × (1 + 0,0025)4 − 1
⇒ BAUE = 125
Realizamos los cálculos, entonces, de manera análoga para cada semana. De esta forma, completamos la siguiente tabla

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Semana 4 Peso (gr.) 1.000 Precio 500($) Valor 500 pollo ($) VPN 495 ($) BAUE ($) 125

5 1.300 500 650 642 129

6 1.600 500 800 788 132

7 2.200 500 1.100 1.081 156

8 2.600 500 1.300 1.274 161

9 2.700 500 1.350 1.320 148

10 2.750 500 1.375 1.341 136

11 2.754 500 1.377 1.339 124

12 2.756 500 1.378 1.337 113

De la tabla se observa que el mayor BAUE posible se logra para el período de 8 semanas (BAUE=161). Comose tenían 8 semanas como ciclo óptimo, esto genera un problema, en un año se lograrán tener 6,5 ciclos, por lo que se determina efectuar 6 ciclos en el primer año y 7 ciclos en el segundo y así sucesivamente hasta lograr el horizonte de evaluación: 5 años-. Según el enunciado se tienen los siguientes datos: b) Inversión1: Terreno + Galpón y Construcciones + Equipos e Implementos = 50+120+40=MM$...