El casino de los derivados

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EL CASINO DE LOS DERIVADOS

Desde hace mucho tiempo las empresas mexicanas han apostado por la estabilidad de la moneda en sus contratos de cobertura. Muchas ganaron dinero así, pero ese panoramadio otro rumbo. Con la depreciación, los bancos obtuvieron ganancias de hasta el doble, del mismo tamaño que las pérdidas de las empresas. A partir del 15 de septiembre del 2008, el nivel de deudavirtual de varias compañías creció en el activo de algunos bancos, por encima de los 50 millones de dólares.
Las pérdidas de las empresas mexicanas fueron por más de 2,500 mdd. Cemex, Alfa, Bachoco ycompañías con fuerte actividad exterior reportaron mermas. La empresa que se vio más afectada fue Comercial Mexicana que con una pérdida reconocida de 1,080 mdd, se declaró en concurso mercantil pararenegociar su deuda.
Los derivados son instrumentos que bien utilizados reducen los riesgos para las empresas, pero mal empleados representan riesgos fuertes para quien los utiliza”, dice BernardoGonzález Aréchiga, director de la Escuela de Graduados en Administración y Dirección de Empresas del Tec de Monterrey y fundador del Mercado Mexicano de Derivados.
Un derivado requiere una inversióninicial muy baja, lo que puede llevar a posiciones de elevadísimo apalancamiento, por encima de las posibilidades de pago de la empresa.
Las empresas mexicanas más agresivas en el mercado de derivadoshabían registrado ganancias sorprendentes por este rubro. Comercial Mexicana reportó en 2007 utilidades de 360 millones de pesos por derivados, 7.4% de sus utilidades antes de pago de intereses,impuestos, amortización y depreciación.
Al parecer Comercial Mexicana utilizaba su tesorería para obtener utilidades extra en los mercados cambiarios apostándole al peso y al euro frente al dólar. Laempresa sólo reconoce que se dieron estos juegos en septiembre, cuando el tesorero Gustavo Campomanes tomó la decisión de doblar las apuestas provocando una catástrofe financiero.
Se apostó a la...
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