El costo de uso de capital como determinante de la inversion en colombia

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EL COSTO DE USO DEL CAPITAL COMO DETERMINANTE DE LA INVERSIÓN EN COLOMBIA
En este documento nos proponemos identificar la evolución y el comportamiento tanto de la inversión en Colombia como de sus determinantes, tales como la tasa de interés, el impuesto a la renta y el producto. Teniendo en cuenta estos datos, se busca analizar la relación existente entre el aumento en el capital portrabajador y el comportamiento de la inversión, además de estudiar cuál es su tendencia dependiendo del costo de uso de aquel capital.

Por: Andrés Felipe Hoyos Martín Marvin Fabio Mendoza Martínez*

En Colombia durante los últimos pe-

1990-1994 un aumento del 16,5% promedio anual, en el período de 19971998 la formación bruta de capital se redujo en un 36% y 57%, respectivamente; cabe resaltar quedurante este mismo período el país enfrentaba una crisis fiscal, cambiaria y de balanza de pagos. A

ríodos se ha observado una disminución progresiva bastante considerable en la formación bruta de capital. Aunque a principios de la década pasada el crecimiento real promedio de esta variable fue bastante alto, mostrando en el transcurso de

*

Estudiantes de octavo y noveno semestres deEconomía, de la Facultad de Ciencias Sociales y Económicas de la Universidad del Valle. Los autores agradecen la dirección del profesor Javier Andrés Castro Heredia y los comentarios del profesor Carlos Humberto Ortiz. El presente trabajo obtuvo el primer lugar en el VII Concurso de ponencias de estudiantes de Economía “Jesús Antonio Bejarano”, realizado el 19 de septiembre de 2008 en Barranquilla(Colombia). Este premio cuenta con el apoyo del Banco de la República.

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partir de este año el costo de uso del capital se ha reducido 14,4 puntos porcentuales (pp) al pasar de 39,5% a 25,1% en 2003, lo que deja en evidencia la reducción que ha tenido esta variable durante los últimos años. Tal disminución en el costo de uso del capital ha sido el resultado de la baja en las tasas deinterés de colocación, teniendo en cuenta que tanto la tarifa de renta como la de IVA se han mantenido constantes. Por otra parte, la reducción de la inflación también ha contribuido de manera marginal a su disminución, ya que ésta pasó de 17,7% en 1997 a 6,5% en 2003. Por su parte, Botero et al. (2007, pp. 1718) afirman que esta tendencia se debe apreciar desde tres factores fundamentales: larevaluación (que se observa a través de los precios relativos), la tasa de interés real y la política fiscal. Se comprobó que el efecto del segundo componente es el más fuerte para la década actual, pero que ninguno de los tres efectos sobre la caída del índice ha sido marginal.

y edificaciones, así como en maquinaria y equipo. Además, se evidenció la relación negativa que existe entre las tasas devariación del costo de uso del capital y la de la inversión. Teniendo como referencia lo anterior, en este trabajo se analiza la evolución y el comportamiento tanto de la inversión en Colombia como de sus determinantes, tales como la tasa de interés, el impuesto a la renta y el producto.

I.

MARCO TEÓRICO

La inversión, conocida también como formación bruta de capital (FBC), es el gasto debienes de capital. Existen tres tipos de bienes de gasto en inversión: el gasto en maquinarias, el gasto en construcción, y el aumento de los inventarios. Las dos primeras forman parte de lo que se denomina como formación bruta de capital fijo (FBCF), o inversión fija. El costo de uso del capital se define como

Otro punto para tener en cuenta es que entre 1994 y 2007 la relación entre el costode uso de capital y la inversión en Colombia ha sido muy estrecha. Se comprende que sus niveles bajos y estables explican el enorme crecimiento de la inversión durante años recientes. De manera formal, Botero et al. han expuesto el gran impacto negativo que sufrió la tasa de crecimiento de la inversión colombiana en 1999, que se debió, en gran parte, a las reducciones por tipo de activo que se...
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