El Defict

UNIDAD DE ANÁLISIS DE POLÍTICAS
SOCIALES Y ECONÓMICAS

ANÁLISIS ECONÓMICO

VOLUMEN 20

FLUJOS DE CAPITALES Y CRECIMIENTO:
EL CASO DE BOLIVIA
Rafael Boyán Tellez
Gabriel Loza Telleria

1

BOLIVIA: CRECIMIENTO “PRO-POBRE”
ENTRE LOS AÑOS 1989 Y 2002
Fernando Landa Casazola
Wilson Jiménez Pozo

28

SOSTENIBILIDAD Y GESTIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA EXTERNA
EN BOLIVIA: 1970 – 2010Julio Humérez Quiroz
Mirna Mariscal Ayaviri

60

EL COSTO FISCAL DEL SISTEMA DE REPARTO:
PROYECCIÓN 2004 - 2060
Ramiro Gamboa Rivera

96

UNA ESTIMACIÓN DINÁMICA DE LA INFLACIÓN SUBYACENTE
PARA BOLIVIA
Daniel Hernaiz Diez de Medina
Fernando Jiménez Zeballos

134

REEXAMINANDO EL DESALINEAMIENTO DEL
TIPO DE CAMBIO REAL
Julio Humérez Quiroz

152

Junio 2005

REVISTA ANÁLISISECONÓMICO UDAPE – VOL. 20

SOSTENIBILIDAD Y GESTIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA EXTERNA
1

EN BOLIVIA: 1970 – 2010
Julio Humérez Quiroz
Mirna Mariscal A.

La deuda pública de Bolivia en las últimas dos décadas ha mostrado una
tendencia fuertemente creciente, que sumado a su carácter de país pobre, le
ha permitido calificar como beneficiario de la Iniciativa HIPC en 1997, que
le permitió alpaís bajar su stock de deuda externa en más de $us1,400, en
valor presente neto a fines de 2001, contribuyendo de manera significativa a
la sostenibilidad fiscal. No obstante, debido a la contracción de la actividad
económica que se registró a partir de 1999 y los altos costos de la reforma de
pensiones implementada a partir de mayo de 1997, volvieron a configurar en
los últimos años unasituación fiscal crítica. En este contexto, el objetivo que
persigue el presente trabajo es el análisis de la sostenibilidad de la deuda
pública externa bajo dos enfoques: análisis econométrico y análisis de
indicadores de sostenibilidad. Los principales resultados indican que cuando
se considera todo el periodo de análisis (1970-2003), la deuda externa
boliviana es sostenible, no obstante, cuando seanaliza por sub-muestras, la
evidencia indica que en los sub-periodos 1970-1985 y 1999-2003, la deuda
externa en Bolivia es insostenible, resultado del bajo crecimiento económico y
el elevado déficit fiscal primario.

Palabras Clave: Deuda Externa, Sostenibilidad, Raíz unitaria
Código JEL: E44, E62,

1

Se agradecen los comentarios recibidos en la exposición realizada en Udape, el 23 deabril de 2004. Las
opiniones expresadas en este documento son de los autores y no necesariamente coinciden con las de Udape.

60

SOSTENIBILIDAD Y GESTIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA EXTERNA EN BOLIVIA: 1970 – 2010

1

INTRODUCCIÓN

Este documento tiene como objetivo realizar un análisis de sostenibilidad de la deuda
pública externa de la economía boliviana en el periodo de 1970 a 2010.
Ladeuda pública boliviana en las últimas dos décadas ha tenido características de
insostenibilidad, las que sumado a su carácter de país pobre, le ha posibilitado en 1997 su
calificación como país HIPC (Highly Indebted Poor Country), dando paso a la condonación
de montos importantes de deuda pública tanto multilateral como bilateral, teniendo como
destino los recursos así liberados la inversiónsocial (educación, salud, vivienda y
saneamiento básico).
Sin embargo, debido a los shocks en los mercados financieros internacionales a mediados
de los noventa que posteriormente se tradujeron en el deterioro de los términos de
intercambio, agravado por factores internos como la incertidumbre política y el
emprendimiento de acciones de políticas tardías y/o desacertadas, sumieron al paísdesde
1999 en una severa contracción económica que a la fecha aún no muestra signos de
recuperación. En este contexto, la pregunta de si la deuda pública externa boliviana es
sostenible continúa siendo relevante para el diseño de la política fiscal, dado que entre otras
cosas, la crisis deterioró severamente la posición de las cuentas fiscales.
Para este propósito, en la sección II se efectúa...