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EMISION DE BONOS(Obligaciones de Largo Plazo)


a) PROCEDIMIENTO PARA USAR DEL CREDITO: Las compañías obtienen préstamos de fondos de diversas maneras. Cuando la cantidad solicitada se recibe para usarla por un plazo corto, y puede obtenerse en una sola o en unas cuantas fuentes de crédito, es preferible, por regla general, expedir pagarés como constancia de la deuda que se contrae. Los bonos son instrumentosescritos, expedidos con determinadas solemnidades legales. Es preferible emitirlos en vez de los pagarés cuando el préstamo representa una cantidad de consideración y se obtiene de numerosos inversionistas para reembolsarse al término de varios años. La trasmisión de la propiedad del bono es expedita y por lo común son fácilmente negociables. Frecuentemente se expiden con garantía realrepresentada por propiedades de la compañía deudora.

b) BONOS Y ACCIONES: Existe una diferencia fundamental entre los bonos y las acciones, la cual consiste en que aquéllos representan un pasivo a favor de acreedores extraños al negocio, en tanto que las acciones representan Partes en la propiedad del mismo negocio. Los bonos devengan un interés que debe pagarse antes de que pueda declararse undividendo a las acciones. Si dichos intereses no se cubrieron a los tenedores de bonos, éstos pueden exigir judicialmente el cumplimiento del contrato, aun cuando el deudor demuestre que ha operado con pérdida. Los dividendos pueden decretarse solamente sobre la base de que existe una utilidad neta o superávit y siempre que su pago no dificulte el de las deudas corrientes de la compaiíía (pasivocirculante). En casos de liquidación, a los tenedores de bonos se les garantiza la suerte principal, y como acreedores, ya estén garantizados o no, tienen derecho preferente sobre el activo del negocio respecto de los accionistas (interesante!). La propiedad de un bono no da derecho alguno en la administración de la sociedad emisora ni en la participación de sus utilidades. Para una mayor aclaraciónobserve el cuadro siguiente:

| |Emisión de Bonos (debentures) |v/s |Emisión de Acciones (de pago) |
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|1. |Títulos de Deuda (préstamos). | |Títulos de Capital(cedible). |
|2. |El tenedor del Bono es ACREEDOR de la sociedad (con la | |El tenedor de la Accion es PROPIETARIO de la sociedad (cuota|
| |posibiliddad de ser accionista). | |parte del capital) |
|3. |Su emisión está regulada por la Ley18045 Título XVI. | |Su emisión estáregulada por la Ley18046 Título III. |
|4. |Objetivo de la Emisión: | |Objetivo de la Emisión: |
| |Obtener financiamiento para el normal desenvolvimiento de | |Atraer a nuevos inversionistas para desarrollar, modificar o|
| |sus actividades (proyectos a largo plazo). | |crear nuevosnegocios. |
|5. |La rentabilidad del instrumento está asegurada (Cupón). | |La rentabilidad depende de la utilidad (Dividendo). |

c) DIVERSAS CLASES DE BONOS: Se clasifican los bonos atendiendo a las cinco circunstancias siguientes:

▪ Según la naturaleza de la compañía que los emita.
▪ Según la naturaleza de la garantía que...
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