Ensayo

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PORTAFOLIO DE TRES ACTIVOS FINANCIEROS
Contenido:

1. Introducción. 2. Fondos Mutuos. Rendimiento y Riesgo. 3. Parámetros estadísticos de un Portafolio de Tres Activos. a) El Retorno de un Portafolio. b) El Riesgo de un Portafolio. c) Esquema Generalizado del cálculo del Riesgo de un Portafolio. d) Determinación práctica del Riesgo de un Portafolio de Tres Activos. 4. La Frontera Eficientepara un Portafolio de Tres Activos. 5. Línea de Mercado y el Retorno del Mercado. 6. Determinación del Punto Tangente del Portafolio. 7. Determinación del Punto de Mínima Varia nza.

Sergio Bravo Orellana Profesor ESAN

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RESÚMEN En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado” se presentaron los conceptos y técnicas parala conformación de portafolios en un mercado de dos acciones. Ese documento permitió conocer las herramientas que se utilizan para la formación de portafolios de activos financieros con riesgo, y la combinación de éstos con activos libre de riesgo. También se vio la conformación de la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado y la determinación del punto T (punto tangente definido por laintersección entre la Línea de Mercado y la Frontera Eficiente). En este documento se generalizará los conceptos para la conformación de portafolios de “n” activos financieros y se detallará el procedimiento para el caso particular de un portafolio de 3 activos.

1. Introducción. En el mercado financiero existen unidades económicas que tienen superavit de efectivo y otras que necesitan estos r ecursos.Entre las primeras se pueden contar a inversionistas individuales (empresas o ahorristas) e inversionistas institucionales como los fondos de pensiones o los fondos mutuos, que captan los excedentes o el ahorro de los individuos y administran por ellos los recursos financieros. Todos ellos tienen capital que desean colocar en alguna alternativa de inversión. Las empresa tienen por momentos las dosposiciones, cuando invierten tiene necesidades de financiamiento y cuando sus proyectos maduran y no están inmersos en otros procesos de inversión pueden tener posiciones de inversionistas financieros colocando sus excedentes en el Mercado de Capitales. En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado” presentamos el beneficio de ladiversificación del riesgo, que supone que el inversionista optimiza su combinación de rentabilidad y riesgo de acuerdo a sus preferencias individuales. La diversificación permite formar portafolios con mayor rentabilidad y/o menor riesgo que los activos financieros tomados individualmente. Sin embargo, como se vio en el documento referido la tarea es especializada y compleja por los conceptosinvolucrados. En el presente documento se recogen datos del mercado y supondremos la siguiente situación: un gerente financiero de una empresa prevé que tendrá excedentes por un periodo extenso hasta que se programe una inversión de grandes dimensiones, los accionistas le han encargado que busque comparativamente la mejor alternativa de inversión temporal, sin asumir mayores riesgos, los activosfinancieros deben ser suficientemente líquidos de modo que puedan ser cancelados una vez que se programe la inversión. El gerente financiero tratará de maximizar el rendimiento para un determinado nivel de riesgo de dicho capital invertido estableciendo un portafolio de activos financieros. Para ello debe estudiar las alternativas que ofrece le mercado financiero y definir cuales son los instrumentosfinancieros en que la empresa está apta para invertir. El mercado ofrece una variedad de activos financieros en los cuales invertir como por ejemplo instrumentos de renta fija o de renta variable, instrumentos en moneda nacional o

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moneda extranjera, instrumentos locales, nacionales o internacionales, todos con distintas combinaciones de rentabilidad y riesgo. Esta amplia variedad es la...
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