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Banco Central de Chile Documentos de Trabajo Central Bank of Chile Working Papers
N° 198 Enero 2003

DINERO E INFLACIÓN EN EL MARCO DE METAS DE INFLACIÓN
Pablo García S. Rodrigo Valdés P.

La serie de Documentos de Trabajo en versión PDF puede obtenerse gratis en la dirección electrónica:
http://www.bcentral.cl/Estudios/DTBC/doctrab.htm. Existe la posibilidad de solicitar una copiaimpresa con un costo de $500 si es dentro de Chile y US$12 si es para fuera de Chile. Las solicitudes se pueden hacer por fax: (56-2) 6702231 o a través de correo electrónico: bcch@bcentral.cl. Working Papers in PDF format can be downloaded free of charge from:
http://www.bcentral.cl/Estudios/DTBC/doctrab.htm. Printed versions can be ordered individually for

US$12 per copy (for orders insideChile the charge is Ch$500.) Orders can be placed by fax: (56-2) 6702231 or e-mail: bcch@bcentral.cl.

BANCO CENTRAL DE CHILE CENTRAL BANK OF CHILE

La serie Documentos de Trabajo es una publicación del Banco Central de Chile que divulga los trabajos de investigación económica realizados por profesionales de esta institución o encargados por ella a terceros. El objetivo de la serie es aportaral debate de tópicos relevantes y presentar nuevos enfoques en el análisis de los mismos. La difusión de los Documentos de Trabajo sólo intenta facilitar el intercambio de ideas y dar a conocer investigaciones, con carácter preliminar, para su discusión y comentarios. La publicación de los Documentos de Trabajo no está sujeta a la aprobación previa de los miembros del Consejo del Banco Central deChile. Tanto el contenido de los Documentos de Trabajo, como también los análisis y conclusiones que de ellos se deriven, son de exclusiva responsabilidad de su o sus autores y no reflejan necesariamente la opinión del Banco Central de Chile o de sus Consejeros.

The Working Papers series of the Central Bank of Chile disseminates economic research conducted by Central Bank staff or thirdparties under the sponsorship of the Bank. The purpose of the series is to contribute to the discussion of relevant issues and develop new analytical or empirical approaches in their analyses. The only aim of the Working Papers is to disseminate preliminary research for its discussion and comments. Publication of Working Papers is not subject to previous approval by the members of the Board of theCentral Bank. The views and conclusions presented in the papers are exclusively those of the author(s) and do not necessarily reflect the position of the Central Bank of Chile or of the Board members.

Documentos de Trabajo del Banco Central de Chile Working Papers of the Central Bank of Chile Huérfanos 1175, primer piso. Teléfono: (56-2) 6702475, Fax: (56-2) 6702231

Documento de Trabajo N° 198Working Paper N° 198

DINERO E INFLACIÓN EN EL MARCO DE METAS DE INFLACIÓN
Pablo García S.
Gerent e de Análisis Macroeconómico Banco Central de Chile

Rodrigo Valdés P.
Gerente de la División de Estudios Banco Central de Chile

Resumen
Este trabajo examina el rol del dinero en el actual marco de metas de inflación, en vista del importante crecimiento que ha mostrado el M1A en elúltimo tiempo. Se analiza, desde un punto de vista conceptual, la relación que existe entre dinero e inflación, así como la interpretación que pueden tener los movimientos de la cantidad de dinero. Desde un punto de vista empírico, se evalúa el contenido informacional que tiene el dinero en Chile como indicador de presiones de precios, y se examina si la trayectoria que muestra el dinero se explicapor los fundamentales que lo determinan. La evidencia es coherente con que la trayectoria reciente del dinero no representa un riesgo relevante para el logro de la meta de inflación.

Abstract
This work describes the role of money in the current inflation-targeting framework in Chile, in particular given the large recent annual increase of M1A. From a conceptual point of view, we analyze the...
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