Evaluacion de Poyectos

Evaluación del Proyecto

Flujo de Caja
• La proyección del flujo de caja constituye uno de
los elementos más importantes del estudio de un
proyecto, ya que la evaluación del mismo se
efectuará sobre los resultados que en esta
proyección se determine.
• En el flujo de caja se recopila toda la
información de los estudios anteriores.

Flujo de Caja
Al proyectar el flujo de caja, seránecesario
incorporar información adicional relacionada
principalmente con los efectos tributarios de la
depreciación, de la amortización del activo
nominal, valor residual, utilidades y pérdidas a
través del horizonte del proyecto.

Estructura Flujo de Caja
La estructura de un flujo de caja para medir la
rentabilidad de un proyecto es relativamente estándar.
+ Ingresos afectos aImpuestos
- Egresos afectos a Impuestos
- Gastos no Desembolsables
= Utilidad antes de Impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de Impuesto
+ Ajustes por Gastos no Desembolsables
- Egresos no afectos a Impuestos
+ Beneficios no afectos a Impuestos
= Flujo de Caja

Inversiones del Proyecto

Características de las Inversiones
Se entiende por
• Equipamiento
• Infraestructura
• Compra deactivos
• Capital, etc.
En Proyecto corresponde a:
• Financiamiento de todos los flujos de déficit
Recursos líquidos para mantener en
funcionamiento el proyecto.
Déficit se mantendrá mientras se realice la
implementación del proyecto y hasta que se
logre el equilibrio entre ingresos y egresos
Desafío es estimar la inversión

Inversiones del Proyecto
Es el dinero necesario para disponerde:
• Terrenos
• Infraestructura
• Construcciones
• Equipamiento
• Maquinaria
• Instalaciones
• Capital de Trabajo
• Gastos de Puesta en Marcha
• Otros activos

Capital de Trabajo
• Capital Invertido para mantener
funcionando el proyecto.

Gastos de Puesta en Marcha

Valor Residual

Inversiones del proyectos
•
•
•
•
•
•

Totalizar inversiones
Calendario
Vida útil delas inversiones
Reinversiones
Valor residual
Tabla Resumen de Costos

Depreciación

Depreciación
Es un concepto a través del cual la contabilidad reconoce
la pérdida del valor de la inversión fungible
Según la Ley de la Renta los bienes son:
• Depreciables: Se consumen, desgastan, Obsolescencia
Máquinas, muebles, instalaciones, edificios, vehículos, estanques,
enseres, herramientas,software. Todo lo que este afecto a desgaste.
• No Depreciable: Se mantienen inalterables
Terrenos, derechos de llaves, marcas, patentes, mercaderías,
materias primas, inventarios de productos, inventarios de
materiales. Estos bienes no sufren desgaste de un período a otro.

Depreciación
Métodos de depreciación
Depreciación Lineal
Vida útil: N
Inversión depreciable: I
Monto adepreciar = I * (1/N)
Depreciación acelerada
Vida útil: V = N/3 (se redondea hacia abajo), N >= 5
años
Monto a depreciar = I * (1/V)

Depreciación
• Conceptos de depreciación
▫ Monto a depreciar anualmente:
d

▫ Depreciación acumulada:
Suma de las depreciaciones anuales realizadas hasta la
fecha
D= ∑ d

▫ Valor de adquisición de la inversión
I

▫ Valor Libro
Monto aún no depreciadodel activo
L=I-D

Depreciación
• Donde va en el flujo de caja??

Depreciación
Ejemplos de Vida Útil
http://www.sii.cl/pagina/valores/bienes/tabla_vida_ener
o.htm

Depreciación
• Impacto Flujo de Caja

Depreciación
• Impacto Flujo de Caja

Depreciación
Venta de Activos
• Precio de Venta > Valor libro
▫ Pagar impuesto por utilidad
▫ Tributar por la utilidad extraordinaria
=(Precio de venta – Valor libro)

• Precio de Venta < Valor libro
▫ Pérdida
▫ Crédito por pérdida
▫ Crédito tributario por la pérdida extraordinaria
= (Valor residual – Valor libro)

• Precio de Venta = Valor libro
▫ No hay efecto tributario

Proyecto Puro y Financiado

Proyecto Puro
• Inversionista aporta todos los recursos
• No se considera financiamiento externo
• Se mide la...