Evaluacion financiera de proyectos

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL DE ECUADOR

PROGRAMA DE MAESTRÍA DE ECONOMÍA

MONOGRAFÍA
EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Autor:

Lic. Inocencio Raúl Sánchez Machado Doctor en Ciencias Económicas Master en Formulación y Evaluación de Proyectos de inversión Universidad Central "Marta Abreu" de Las Villas de Cuba

Febrero 2010

Evaluación financiera de proyectos de inversiónInocencio Raúl Sánchez Machado

INDICE DE LA MONOGRAFÍA Nro 1 2 Temática Introducción al estudio de los enfoques en la evaluación de proyectos de inversión Criterios decisionales en evaluación de proyectos de inversión: Introducción Plazo de recuperación simple Tasa de rentabilidad contable Criterio de costo mínimo Nivel de equilibrio Costo mínimo Valor actual neto Índice de rentabilidad Tasainterna de rendimiento Tasa verdadera de rentabilidad Plazo de recuperación descontado Plazo financiero medio Método de valoración de opciones reales Estudio de caso: Ejemplo de opciones reales: refinería y extracción de crudo Determinación de los flujos del proyecto Métodos de estimación de flujos de fondos Método simplificado de Flujos de fondos Métodos de flujos de fondos de lo percibidoMétodo de flujos de fondos por variación del capital de trabajo ó fondo de maniobra Aplicación de los flujos de fondos por cualquiera de los métodos anteriores Incidencia del esquema de financiación en la rentabilidad de un proyecto Decisiones de proyectos de inversión bajo incertidumbre y riesgo Empleo de estadígrafos Ajuste de la tasa de descuento Método del equivalente cierto Análisis de sensibilidadunidimensional bajo condiciones de incertidumbre. Análisis de sensibilidad multidimensional (ASM) Análisis de riesgo (AR): Función compleja decisional bajo riesgo Estudio de caso de aplicación del análisis de riesgo secuencial Riesgo país en proyectos de inversión Algunas de las implicaciones del riesgo país en los análisis de proyectos de inversión Conclusiones generales Bibliografía Págs 3 1010 12 14 15 15 17 20 25 25 32 34 35 36 42 44 49 50 50 51 53 54 58 60 60 61 64 67 69 76 84 84 88 89

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Evaluación financiera de proyectos de inversión
Introducción

Inocencio Raúl Sánchez Machado

La buena marcha de una futura empresa se construye mucho antes de iniciarse sus operaciones. El proceso decisional de llevar a feliz término la iniciación del funcionamientode una industria, una cooperativa ganadera, una explotación minera, de las operaciones de un hotel, restaurante u otra obra de la producción y los servicios, nace con los estudios de preinversión, en los cuales desde una óptica empresarial, dedica en la evaluación financiera de proyectos de inversión, espacio y preocupación suficiente en la amplia y diversa literatura sobre el tema. Programas demaestrías íntegros y cursos de postgrado de avanzada, internacionalmente reconocen la magnitud del área del conocimiento que demanda esta problemática. Por lo cual, pretender abarcar en esta monografía los temas de la evaluación financiera de proyectos de inversión, debe quedar previa advertencia, acotados por determinados aspectos de preocupación especial y nunca ser tomados como recetas absolutasde tratamiento de los proyectos de inversión sin la debida mesura de criterios teóricos y metológicos a veces divergentes. Este autor ha sido además cuidadoso de reflejar las fuentes bibliográficas originales que han sido tomadas de referencia, en los cuales sobresalen entre sus exponentes: Sapag Chain, Karen Mokate, Ginés de Rús, Rocabert, Brealey & Myers, Weston & Brigham, Macario, Mascareñas eIgnacio Vélez. No caben dudas de que solo han sido abordados aquellos contenidos declarados en el programa de esta maestría en Economía. Aunque son considerados algunos elementos acerca de la financiación de las inversiones, éste ha sido un aspecto de menor profundización conscientemente delineada por este autor, quien a pesar de reconocer que entre decisiones de inversión y financiación hay...