Examen

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INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS GUILLERMO SUBERCASEAUX
Curso Finanzas Corporativas
Ingeniería Financiera

PRUEBA RECUPERATIVA

Profesor:Roberto Darrigrandi U.

La Prueba tiene un total de 51 puntos para 120 minutos, por lo que asigne eficientemente su tiempo. Conteste sólo en el espacio asignado. Buena Suerte.

1. (20 puntos).Suponga que está en un mercado de capitales perfecto. Esta empresa hace todas sus operaciones al contado, no tiene deuda ni proyecta crecer en el futuro, y espera generar un flujo de caja antes deintereses e impuestos (U.A.I.I. o también N.O.I) de $2.400 en forma perpetua. El patrimonio de la firma está compuesto por 2.000 acciones, la tasa de retorno exigida por el mercado a una empresa de estanaturaleza (sin deuda) es de 15%, en tanto que el retorno exigido a un instrumento libre de riesgo es de 10%. Para la empresa en cuestión:

a) (4 ptos.) Calcule VU (valor de la empresa sin deuda) yel precio de mercado de la acción.

Para todas las preguntas que siguen a continuación, suponga que la empresa emite $8.000 de deuda perpetua libre de riesgo, y que usa esa plata para retiraracciones de su propia emisión comprándoselas a los actuales accionistas al precio de mercado.

b) (5 ptos.) Calcule la nueva tasa de retorno que se exigirá en el mercado a las acciones de la empresay el nuevo precio de mercado que tendrá la acción.

c) (6 ptos.) Utilizando el modelo CAPM y suponiendo que el beta de los activos de la empresa es igual a 1,5, demuestre que la tasa de retornoque el mercado exigirá a las acciones de la empresa, es la que usted obtuvo en la letra (b).

2. (18 puntos, 6 ptos. c/u) Comentes breves

a) En un portafolio “p” compuesto por un número grande deactivos (500 por ejemplo), la contribución al riesgo total (varianza) que hacen las covarianzas entre los distintos activos, siempre será mayor que aquella que hacen las varianzas individuales de...
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