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No. No 71
UN MODELO BÁSICO DE POLÍTICA MONETARIA PARA GUATEMALA* Año 2002
Autores: Hilcías Estuardo Morán Samayoa* Héctor A Hé Augusto V ll S Valle Samayoa* *

*Documento calificado para ser presentado en la VIII Reunión de la Red de Investigadores de Bancos Centrales del Continente Americano, Centro de Estudios Latinoamericanos -CEMLA-

BANCO DE GUATEMALA
La serie de Documentos deTrabajo del Banco de Guatemala es una publicación que divulga los trabajos de investigación económica realizados por el personal del Banco Central o por personas ajenas a la institución, bajo encargo de la misma. El propósito de esta serie de documentos es aportar investigación técnica sobre temas relevantes, tratando de presentar nuevos puntos de vista que sirvan de análisis y discusión. Los Documentosde Trabajo contienen conclusiones de carácter preliminar, las cuales están sujetas a modificación, de conformidad con el intercambio de ideas y de la retroalimentación que reciban los autores. La publicación de Documentos de Trabajo no está sujeta a la aprobación previa de los miembros de la Junta Monetaria del Banco de Guatemala. Por lo tanto, la metodología, el análisis y las conclusiones quedichos documentos contengan son de exclusiva responsabilidad de sus autores y no necesariamente representan la opinión del Banco de Guatemala o de las autoridades de la institución.

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The Central Bank of Guatemala Working Papers Series is a publication that contains economic research documents produced by the Central Bankstaff or by external researchers, upon the Bank’s request. The publication’s purpose is to provide technical economic research about relevant topics, trying to present new points of view that can be used for analysis and discussion. Such working papers contain preliminary conclusions, which are subject to being modified according to the exchange of ideas, and to feedback provided to the authors.The Central Bank of Guatemala Working Papers Series is not subject to previous approval by the Central Bank Board. Therefore, their methodologies, analysis and conclusions are of exclusive responsibility of their authors, and do not necessarily represent the opinion of either the Central Bank or its authorities.

CENTRO DE ESTUDIOS MONETARIOS LATINOAMERICANOS -CEMLAVIII REUNIÓN DE LA RED DEINVESTIGADORES DE BANCOS CENTRALES DEL CONTINENTE AMERICANO

“Un Modelo Básico de Política Monetaria para Guatemala”* RESUMEN
La metodología utilizada en este trabajo es de un VAR recursivo simple, el cual es probado con distintas variables y con distintos ordenamientos, y es analizado suponiendo dos posibles shocks de política monetaria, un shock a la emisión monetaria y un shock a la tasa deinterés. En el VAR recursivo se incluyen las siguientes variables: brecha del producto, que representa una ecuación IS o de demanda agregada; la inflación, que representa una curva de Phillips; el tipo de cambio real, el cual resulta ser relevante en economías como la guatemalteca; y la emisión monetaria, la cual representa el equilibrio del mercado monetario y la tasa de interés real, que representa elenlace de la política con las metas finales. Los resultados de la estimación del VAR recursivo son consistentes con la teoría económica. Además, son robustos a cambios en el orden las variables y a distintas tasas de interés. Los resultados obtenidos proporcionan importante información, acerca de cuál es el efecto de cada shock sobre cada variable para el caso particular de la economíaguatemalteca, y puede servir para identificar cuál shock es relevante para la política monetaria, donde al parecer resultan ser los shocks a la tasa de interés. De acuerdo al análisis de descomposición de varianza, el efecto sobre la inflación de un shock a la tasa de interés real es más fuerte que el efecto de un shock a la emisión monetaria. Lo anterior es un resultado sumamente novedoso para la...
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