Financiamiento a largo plazo

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RESUMEN DE LAS PRINCIPALES DEFINICIONES Y FORMULAS PARA EL COSTO DE CAPITAL

Definición de Variables:

|AFi = cantidad de fondos disponibles de la fuente de |Nd= Ingresos netos obtenidos de la venta de duda (Bonos) |
|financiamiento i a un costo dado | |
|b = Coeficiente beta omedia del riesgo no diversificable |Nn = Ingresos netos obtenidos de la venta de nuevas acciones |
| |ordinarias |
|BPj = Punto de ruptura de la fuente de financiamiento j |Np = Ingresos netos obtenidos de la venta de acciones |
||preferentes |
|D1 = Dividendo esperado por acción al final del año 1 |P0 = Valor de las acciones Ordinarias |
|Dp = Dividendo anual de acciones preferentes (en Dólares) |RF= tasa de rendimiento libre de riesgo |
|g = Tasa de crecimientoconstante de dividendos |T = tasa impositiva de la Empresa |
|I = Interés anual en Dólares |Wi = Proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de |
| |capital |
|Ka = costo de capitalpromedio ponderado |Wj = Proporción de la estructura de capital (historia y |
| |objetivo, establecida en forma decimal) de la fuente de |
| |financiamiento |
|Kd = Costo de la deuda antesde impuesto |Wp = Proporción de acciones preferentes en la estructura de |
| |capital |
|Ki = Costo de la deuda después de impuesto |Ws = Proporción del capital en acciones ordinarias en la |
||estructura de capital |
|Km = Rendimiento requerido de la cartera de mercado | |
|Kn = costo de una nueva emisión de acciones ordinarias | |
|Kp = costo de acción preferente| |
|Kr = costo de utilidades retenidas | |
|Ks = Rendimiento requerido de acciones ordinarias | |
|n = numero de años para elvencimiento del bono | |

Formulas para el Costo de Capital

Costo de la deuda antes de impuestos (Aproximación)

I + $1.000 - Nd
Kd = n .
Nd + $ 1.000
2

Costo de la deuda después de Impuestos:

Ki = Kd * ( 1 - T )

Costo de acciones preferentes:Kp = Dp
Np

Costo del capital en acciones ordinarias:

1.- Utilizando el modelo de valuación de crecimiento constante:

Ks = D1 + g
P0

2.- Utilizando el CAPM:

Ks = Rf + [ b * (Km – Rf )]

Costo de utilidades retenidas:

Kr = ks

Costo de Nuevas emisiones de acciones ordinarias:

Kn = D1 + g
Nn

Costo de Capital promedio ponderado (WACC):...
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