Financiera

Establecer la tasa de descuento conveniente de conformidad con el tipo de Empresa a evaluar.
Una forma más aproximada de definir el concepto de costo de capital, es el costo de operar y obtener activos operativos para un correcto funcionamiento de la estructura organizacional. ´La tasa de descuento se puede determinar a partir del Costo de oportunidad del dinero, que lo definimos como elsacrificio en dinero en que se incurre al retirarse de una opción de ahorro o dejar de invertir en ella; es la máxima rentabilidad o la máxima tasa de interés que puede ser obtenida por el inversionista dentro del mercado donde se encuentre; resumiendo, es lo que se deja de ganar el inversionista, pero la tasa de descuento también se puede determinar a partir de lo que se denomina el Costo de Capital,que se presenta cuando el inversionista no cuenta con el dinero y debe conseguirlo prestado y pagar por él, en otras palabras, es lo que se paga por el dinero de otros.
Tasa mínima de rendimiento requerido en la inversión = suma de riesgos + suma de los rendimientos. T.M.R.R.I.= tasa de rendimiento requerido en la inversión
Riesgos: Riesgo país (R.P.)
Riesgo tipo de cambio (R.C.) Riesgo sectorial(Beta, B) Riesgo del inversionista (R.I.)
Rendimientos: Rendimiento en bonos (R.B.)
Rendimiento en CDT (DTF)
Rendimiento libre de riesgo (R.F.)
La ecuación propuesta será:
T.M.R.R.I. = (R.B. + DTF+ R.F.) + (R.P. + R.C. + R.I.) x BPara el cálculo del Costo del pasivoSe calcula como suma ponderada de las distintas fuentes de financiación consideradas. La ponderación se realiza de la siguientemanera:Por tanto, el coste del pasivo es del 8,18%. Esta empresa únicamente podrá asumir proyectos de inversión de los que pueda obtener un rendimiento superior a este para que le resulten rentables. |
Para el cálculo del costo de capital
Bancos Comerciales: Para este caso el costo del crédito es la tasa interna de retorno (TIR) del flujo de caja del crédito, ya que esta TIR es lo querealmente está pagando la empresa por el crédito otorgado. Por ejemplo:
Conseguimos un crédito para la Empresa con las siguientes condiciones:
Tasa : DTF + 5% E.A. Forma de pago : Trimestre vencido Plazo : 1 año
Estudio crédito: 1 % del valor de la solicitud del crédito Comisión de manejo 0,5 % semestre vencido, sobre saldo al inicio Valor solicitado: $ 1.000
Calcular el costo de financiarse concrédito.
Hay que convertir la tasa anual a una tasa trimestral equivalente así.
(1 + 0.08) (1 / 4) – 1 = 0.01942 = 1.9% Efectiva trimestral (T.T.V.) (1 + 0.05) (1 / 4) –1 = 0.01227 = 1.2 % T.T.V.
Ya teniendo las dos tasas en la misma equivalencia procedemos a calcular una tasa múltiple.
T. múltiple = (1 + tasa 1) x (1 + tasa 2) - 1
T. múltiple = (1 + 1.942 %) x (1 + 1.227 %) = 3.19 % T.T.V.Entonces…
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$ 1.000 x 0.0319 = $ 31.9
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$ 750 x 0.0319 = $ 23.92
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$ 500 x 0.0319 = $ 15.95
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$ 250 x 0.0319 = $ 7.97
Saldo: $ 1.000 –250 = 750
$ 750 – 250 = 500 $ 500 – 250 = 250 $ 250 – 250 = 0Estudio de crédito: $ 1.000 x 0.01 = $ 10
Comisión de manejo: 6 meses = $ 1.000 x 0.005 = $ 5
12 meses = $ 500 x 0.005 = $ 2.5

Ahora realizamos el flujo de caja:
$ 990 = 1.000 – 10 correspondientes al estudio de crédito.
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$ 281.9 = 250 + 31.9
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$ 278.92 = 250 + 23.92 + 5-------------------------------------------------
$ 265.95 = 250 + 15.95
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$ 260.47 = 250 + 7.97 + 2.5
La TIR del flujo de caja será: 3.91 % T.T.V., hay que hallar la tasa efectiva anual.
(1+ 0.0391) 4 –1 = 16.58 % E.A.
El pago total en unidades monetarias asciende a: $ 1087,24, este valor corresponde a la sumatoria de la cancelación del capital, los intereses y...