Finanzas

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Concepto de rentabilidad

Tema 1 Apartado 1.1 página 3
Conceptos financieros previos

1.1

Concepto de rentabilidad
Veamos primero su concepto, para pasar a continuación a estudiar las medidas utilizadas para su cálculo. En sentido lato, la noción de rentabilidad es sinónima a la de productividad, o a la de rendimiento. En todos los caso se trata de un índice, de una relación tal como,por ejemplo, la relación entre un beneficio y un coste incurrido para obtenerlo, entre una utilidad y un gasto, o entre un resultado y un esfuerzo. La noción económica de productividad, como relación entre producción y factores de producción empleados, es de este mismo tipo. Pero cuando se habla de rentabilidad en sentido estricto, por ejemplo, cuando se habla de la rentabilidad del capitalinvertido, se trata de la relación entre los beneficios obtenidos, y las inversiones realizadas para obtenerlos. Un 10% de rentabilidad indica que se obtiene como beneficio un 10% del capital empleado. Supongamos que existen dos alternativas de inversión: 1ª Disponer de 100 euros el 1 de enero de 2005. 2ª Disponer de 110 euros el 31 de diciembre de 2005. Si elegimos la primera, significa que podríamoscolocar nuestra inversión a una tasa de interés superior al 10%, mientras que si elegimos la segunda alternativa, significa que 10% representa para nosotros una tasa de colocación interesante. Luego podemos concluir que 110 euros en un año, equivalen a 100 euros actuales. Lo importante de la noción de rentabilidad radica precisamente en tratarse de un índice, una relación, un “ratio”. Los valoresabsolutos suelen ser menos importantes, como instrumentos de acción que los relativos. Y el índice de rentabilidad es un valor relativo, importante no solo

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Tema 1 Apartado 1.1 página 4
Conceptos financieros previos

Concepto de rentabilidad

en sí mismo considerado, sino encuanto creador de un estado de opinión generalizada, que podemos llamar, como señala Andrés Fernández Romero, en su libro Rentabilidad de las Inversiones, sensibilidad a la rentabilidad. Cuando esta sensibilidad en la empresa existe, no se emprende ninguna inversión sin plantearse las consecuencias económicas (el numerador del índice de rentabilidad) de la acción que se va a emprender (eldenominador).

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El coste medio ponderado de capital

Tema 1 Apartado 1.2 página 5
Conceptos financieros previos

1.2 El coste medio ponderado de capital
Las empresas inmobiliarias, sean sociedades inmobiliarias puras (realizan solamente promociones para su venta), promotoraspatrimonialistas (su actividad son las promociones en alquiler) o mixtas (que tienen los dos tipos de actividades), tienen una determinada estructura de Pasivo o Fuente de Recursos, P, constituido por los Recurso Propios (Capital y Reservas), RP, y unos Recursos Ajenos, RA, o Pasivo Exigible (Deudas a Corto o Pasivo Circulante, PC, y Largo Plazo o Pasivo Fijo, PF). ACTIVO (A): ACTIVO FIJO CIRCULANTE A CORTOTESORERIA INVERSIÓN PASIVO (P): FONDOS PROPIOS (RP) FONDOS AJENOS A LARGO PLAZO (PF) FONDOS AJENOS A CORTO PLAZO (PC) FINANCIACIÓN

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P = RP + RA = RP + PC + PF La utilización de estos recursos, representa un coste para la empresa: explícito, para el caso de los recursos ajenos,contenido en el contrato en forma de pacto de intereses y demás comisiones que devengan las Entidades Financieras que los facilitan, e implícito, en forma de retribución a los capitales propios aportados, así como a las reservas constituidas, no establecida ni pactada, pero obviamente necesaria para atraerlos. En definitiva: − Los Fondos Propios prestan recursos al proyecto de inversión a riesgo puro...
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