Finanzas

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Imacec Agosto 7,6%

Pib interanual 6,5

USD 483

Euro 663

IPC Ago. IPC mensual -0,1 Anual 2,6

TPM 2,5 anual

Desempleo 8,3 Julio-Agosto

Pq el Van conduce a mejores decisiones de inversion

Criterio del Valor Actual Neto; invertir hasta que se maximice el valor actual neto de la inversión

Por qué el VAN conduce a mejores decisiones de inversión?

El objetivo de lasdecisiones de inversión es encontrar activos cuyo valor supere su costo y por ello, el criterio de decisión que utilizaremos para evaluar proyectos de inversión va a hacer el criterio del VAN, pues proporciona una contribución neta al valor.

El VAN posee varias ventajas que lo hacen ser el criterio de decisión más correcto porque:

¬ Reconoce que un dólar hoy vale más que un dólar mañana,debido a que los dólares de hoy pueden ser invertidos para comenzar a ganar intereses.

¬ Depende únicamente de los flujos de tesorería previstos procedentes del proyecto y del costo de oportunidad del capital.

¬ Debido a que todos los valores actuales se miden en dólares de hoy es posibles sumarlos.

Problemas de la TIR :

a) Prestar vs endeudarse

No todos los proyectos presentan VANmenores a medida de que la tasa de descuento

aumenta.

Si bien cuando la TIR de ambos proyectos es la misma, la condición de uno otro es cualitativamente distinta. En el Proyecto B, con flujo inicial de + 1.000 se está prestando dinero al 50%, en el caso del Proyecto A se está tomando prestado dinero (endeudamiento).

Cuando se presta dinero se espera una alta tasa

de rentabilidad,cuando hay endeudamiento, se aspira una tasa de rentabilidad baja.

El gráfico anterior indica que el VAN aumenta a medida de que aumenta la TIR.

El Proyecto C tiene un VAN igual a cero cuando la tasa de descuento es de un 20%. Si consideramos la TIR esta nos puede llevar a conclusiones contradictorias, la única manera de dilucidar la situación es analizar los Valores Actuales Netos.

: b)Tasas de rentabilidad múltiples.

El proyecto C tenía una sola TIR pero esto no

es habitual para proyectos que tienen más de

un cambio de signo en sus flujos de caja.

Hay proyectos que consideran flujos

negativos al final de la secuencia de estos.

Se observa que en una fase inicial a medida que aumenta la tasa de descuento el VAN aumenta para después cuando sigue aumentando dichatasa este empieza a disminuir. El motivo de ello está en el doble cambio de signo que experimenta el flujo de caja. Un proyecto puede tener distintas tasas de rentabilidad y ello está relacionado con los cambios de signo que tengan los flujos de caja.

c) Proyectos mutuamente excluyentes

Las empresas necesitan elegir entre varios

proyectos excluyentes. El adoptar el criterio del

TIR eneste tipo de escenario conlleva algunos

Riesgos.

Ambos proyectos son buenos, pero G tiene el mayor

VAN y es, por lo tanto, el mejor proyecto.

Sin embargo la TIR del Proyecto F es mayor que la del proyecto G. Existe una forma de salvar esta situación analizando la tasa interna de retorno de los flujos incrementales.

Para ello se considera primero el proyecto de menor VAN, en este casoel proyecto F.

Dado que su TIR de 100% es muy superior al 10% de la tasa de interés sabemos que el proyecto es elegible.

d) Distintos costos de oportunidad en cada período, los tipos de interés de corto plazo son diferentes a los tipos de interés de largo plazo.

Si el criterio de la TIR es que aceptamos proyectos cuando es mayor que el costo de oportunidad del mercado el mismo queda endificultades si hay diferentes costos de oportunidad, porque no existiría un valor único contra el cual efectuar la comparación.

3) todo Van de un proyecto sea una funcion uniformemente decreciente de la tasa de dscto Van y Tir coincidiran.

El VAN es negativo por lo tanto la TIR debe ser menor que 50%, en un gráfico se observa lo siguiente:

La TIR que hace cero al VAN es de un 28%.

Se...
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