Finanzas

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Arbitraje

En economía y finanzas, arbitraje es la práctica de tomar ventaja de una diferencia de precio entre dos o más mercados: realizar una combinación de transacciones complementarias que capitalizan el imbalance de precios. La utilidad se logra debido a la diferencia de precios de los mercados. Por medio de arbitraje, los participantes en el mercado pueden lograr una utilidad instantánealibre de riesgo. La persona que ejecuta el arbitraje se conoce como arbitrajista, y es usualmente un banco o una firma de inversión. El término es comúnmente aplicado a las transacciones de instrumentos financieros, como bonos, acciones, derivados financieros, mercancías y monedas.

Si los precios de mercado no permiten la ejecución de arbitraje rentable, se dice que los precios constituyen unequilibrio de arbitraje, o un mercado libre de arbitraje. El equilibro de arbitraje es una precondición para un equilibro económico general.

Condiciones para el arbitraje

El arbitraje es posible cuando al menos una de las siguientes condiciones se cumple:

1. El mismo activo no se transmite al mismo precio en distintos mercados.
2. Dos activos que producen el mismo flujo de efectivono se transmiten al mismo precio.
3. Un activo con un precio conocido en el futuro no se vende hoy a su precio futuro descontado a la tasa de interés libre de riesgo.
El arbitraje no es simplemente el acto de comprar un producto en un mercado y venderlo en otro por un precio mayor en el futuro. Las transacciones deben ocurrir simultáneamente para evadir la exposición al riesgo del mercado, oel riesgo que los precios puedan cambiar en un mercado antes que ambas transacciones sean completadas. En términos prácticos, esto es generalmente posible con productos financieros que pueden ser transados electrónicamente.

En el ejemplo más simple, todo bien vendido en un mercado debe venderse por el mismo precio en cualquier otro mercado. Los inversionistas pueden, por ejemplo, descubrir queel precio del trigo es más bajo en regiones de agricultura que en las ciudades, así que pueden comprar el trigo y venderlo por un precio más alto en la ciudad (ignorando el coste de transporte y asumiendo que la compra y la venta pueda hacerse casi simultáneamente). Cuantos más inversionistas descubran esta oportunidad, más van a comprar trigo en el campo y venderlo en la ciudad. Esta actividadtendrá dos efectos:

▪ el precio del trigo en el campo subirá, pues la demanda aumentara en comparación con la oferta.
▪ el precio del trigo en la ciudad bajará, pues la oferta en determinado punto será mayor que la demanda.
En cierto momento, estos dos efectos combinados ocasionaran que el precio del trigo en el campo sea igual al precio en la ciudad, y la oportunidad de arbitraje habrádesaparecido.

Ejemplos

Ejemplos realistas de actividades de arbitraje que se dan en el mundo real son los siguientes:

▪ Suponga que los tipos de cambio (después de considerar los costos de transacción) en Londres son £5 = $10 = ¥1000, pero en Tokio son ¥1000 = $12 = £6. Un inversionista podría convertir ¥1000 a $12 en Tokio y convertir esos $12 a ¥1200 en Londres, para lograr así una utilidadde ¥200, instantánea y libre de riesgo. Este tipo de arbitraje, conocido como ‘’arbitraje de triángulo’’ es tan simple que rara vez sucede.
▪ Otro ejemplo de arbitraje sucede entre el New York Stock Exchange y el Chicago Mercantile Exchange. Cuando el precio de una acción en el NYSE a su correspondiente contrato futuro en el CME están fuera de sincronización, un inversionista puede comprar elactivo más barato y venderlo en el mercado donde el precio es más alto. Puesto que las diferencias entre los precios son usualmente muy pequeñas y no duran mucho, este arbitraje solamente lo pueden hacer inversionistas con enorme poder computacional y con la posibilidad de realizar las transacciones más rápido que cualquier otro participante en el mercado. Adicionalmente, se deben transar grandes...
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