Flujos de efectivo proyectado

14.1
a) Flujo de efectivo proyectado=12130,000+180,000=155,000
VPN=155,0001.20-100,000=129,167-100,000=$29,167
b) Valor del capital propio=VPflujos deefectivo=155,0001.20=129,167
c) Pagos de deuda=100,000, el capital propio recibe 20,000 o 70,000
Segun MM, el valor inicial es 129,167-100,000=$29,167
14.3
a) Flujo de efectivo esperado en unaño=0.850+0.220=44.
VPFlujo de efectivo esperado=441.10=$40 millones
b) Deuda=201.05=19.048.Por tanto, Capital propio=40-19.048=$20.952 millon
c) Sin apalancamiento, r=4440-1=10%, conapalancamiento, r=44-2020.952-1=14.55%
d) Sin apalancamiento, r=2040-1=-50%, con apalancamiento, r=020.952-1=-100%
14.6
a) Valor de los activos que no son efectivo=12×5+8-5=$63billones
b) Capital propio=60-5=55.Recompra=5 billones12=0.417 billones→4.583 acciones en circulacion
Valor de la accion=554.583=$12
14.9
a) E=1000-750=250.FE=1400, 900-7501.05=612.5,112.5
b) Re=145, -55%, rendimiento del capital=45%, prima por riesgo=45%-5%=40%
c) Sensibilidad del rendimiento=145%--55%=200%.
d) 750250=3x
e) 25%45%+75%5%=15%
14.10a) re=ru+deru-rd=12%+0.5012%-6%=15%
b) re=12%+1.5012%-8%=18%
c) El rendimiento es más alto debido a que el riesgo también es alto – el rendimiento recompensa con justicia elriesgo.
14.16
a) Emision 18090=2 millones de nuevas acciones→12 millones de acciones en circulacion
Nueva UPA=2412=$2.0 por accion
b) Intereses de la nueva deuda=180×5%=$9millones.Este gasto por intereses reduce las utilidades a 24-9=$15 millones.Con 10 millones de acciones en circulacion, UPA=1510=$1.5 por accion.
c) Por MM, el precio de la accion en amboscasos es $90.
La razonPE con la emision de capital es 902=45
PEcon deuda es $901.5=60
La razón P/E mas alta está justificada por el apalancamiento. La UPA crecerá a una tasa más alta.