gerencia basada en el valor

Revista TENDENCIAS. Vol I No. 2

TENDENCIAS
Revista de la Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Vol 1. No.2
Noviembre de 2000, pp 109-132.
Universidad de Nariño

GERENCIA BASADA EN VALOR Y
GERENCIA FINANCIERA /*
Por: Mary A. Vera Colina /**

RESUMEN
Cuando en el entorno empresarial se habla de implementar una estrategia que
conduzca a incrementar el valor del accionista, muchas vecesse piensa que esta
estrategia se limita a la selección de nuevos indicadores de desempeño financiero que
determinen si la empresa crea o no el valor esperado, y que el papel de la gerencia
financiera en este proceso se limita a la selección del indicador más apropiado y a su
aplicación en la medición de los resultados. Esta visión limitada del proceso de
creación de valor motiva la elaboración deeste artículo, en el que se presentan una
serie de reflexiones relacionadas con el papel que juega la gerencia financiera de una
empresa dentro del proceso de implementación de la Gerencia Basada en Valor
(VBM), apoyándose en una revisión preliminar de la literatura existente sobre el tema.
En primer lugar se presentan algunos elementos introductorios sobre la creación de
valor y consideracionesgenerales sobre la aplicación de la VBM, para finalmente
señalar las funciones más relevantes a cumplir por la gerencia financiera como actor de
alta participación en todo el proceso.
PALABRAS CLAVES: Gerencia Basada en Valor, VBM, Gerencia Financiera,
Creación de Valor.

*

Este artículo forma parte del contenido del proyecto de investigación titulado "Análisis de
metodologías financierasasociadas a la Gerencia Basada en Valor", actualmente en desarrollo
en la Universidad del Zulia (Maracaibo, Venezuela).
**
Economista. Magister en Gerencia Financiera. Profesora de la Universidad del Zulia.
Maracaibo, Venezuela. Enviar comentarios al correo electrónico mvera@luz.ve.
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Gerencia Basada en Valor y Gerencia Financiera. Mary A. Vera Colina

1. CONSIDERACIONES INTRODUCTORIAS.
Por muchotiempo se ha debatido sobre la función que cumple la gerencia
financiera dentro de una organización empresarial: si es una simple función que
administra fuentes de financiamiento, controla, o planifica y mide resultados, entre
otras funciones de mayor o menor importancia en la empresa.
Son muchos los especialistas en temas financieros que coinciden en afirmar que el
objetivo fundamental de lagerencia financiera en una empresa lucrativa es el de
maximizar el valor invertido por sus propietarios (Gutiérrez, 1992; Brealey y Myers,
1991; Weston y Brigham, 1994; Copeland y otros, 2000), y con base en este enfoque
recomiendan que el gerente debe concentrar sus esfuerzos en el logro de dicho
objetivo, para garantizar la permanencia continua de la organización en el competitivo
mundo de los negociosy facilitar la gestión de los recursos requeridos para su
crecimiento.
Con este objetivo en mente, las estrategias a diseñar y ejecutar en la organización
deben estar vinculadas para que sus operaciones arrojen resultados que satisfagan las
expectativas de rendimiento de sus accionistas; esto implica no solo la satisfacción de
este grupo en materia de rentabilidad, sino que involucra a toda laorganización como
ente generador de bienes y servicios que debe captar y mantener clientes, atraer el
recurso humano con la capacitación requerida, motivar al personal directivo para el
logro de sus metas, y en general, ejecutar las acciones necesarias para que la
maximización del valor no sea una finalidad de corto plazo fácilmente agotable, sino
un objetivo permanente. Es decir, la maximizacióndel valor del accionista no se limita
al ámbito financiero de la empresa, sino que involucra a todos los sectores de la
misma: producción, mercadeo, recursos humanos, entre otros.
En este orden de ideas, la década de los 90 ha sido testigo del fortalecimiento de un
paradigma gerencial que trata de estimular el diseño e implantación de estrategias que
conduzcan a optimizar la generación de valor en...