Gloria S.A
Páginas: 23 (5719 palabras)
Publicado: 20 de junio de 2012
Alimentos / Perú
Informe Anual
Gloria S.A.
Ratings Mayo 2012
□ Fundamentos
Tipo de
Instrumento
Papeles
Rating
Actual
Rating
Anterior
Fecha
Cambio
Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por
Gloria se sustentan principalmente en:
El sólido posicionamiento de Gloria como el principal proveedor deComerciales CP-1+ (pe) CP-1 (pe) 05/04/04
Bonos AA (pe) AA- (pe) 15/04/05
j Corporativos
Con información financiera auditada a diciembre 2011.
Perspectiva
Estable
Indicadores Financieros
(S/. MM.) Dic-11 Dic-10
Ingresos 2,566 2,290
EBITDA 337 339
Flujo de Caja Operativo (CFO) 275 217
Deuda Financiera Total 448 407
Caja y valores líquidos 90 79
DeudaFinanciera / EBITDA (x) 1.3 1.2
Deuda Financiera Neta / EBITDA (x) 1.1 1.0
EBITDA / Gastos Financieros (x) 12.6 12.6
Fuente: Gloria
Los indicadores financieros consideran ajustes realizados en 2011 por la adopción de la NIIF
Analistas
productos lácteos a nivel nacional: La Empresa ha mantenido
históricamente la mayor participación en el mercado de lácteos peruano, siendola misma de 79% en promedio al cierre de 2011. Así, su importante volumen de negocios y poder de mercado le permite generar economías de escala y a la vez constituye una barrera para el ingreso de nuevos competidores.
La integración de sus diferentes procesos a través de la cadena productiva: La integración vertical desde el acopio de leche fresca en diferentes puntos del país hastala venta de productos finales, le permite contar con importantes sinergias y fortalecer su posición de liderazgo.
Sólido desempeño comercial y presencia en otros mercados: Las ventas en el período 2007-2011 mostraron un crecimiento promedio anual de
9.1% impulsadas por la mayor capacidad adquisitiva de la población, el desarrollo de nuevos productos para satisfacer los cambios en lospatrones de consumo y un incremento en los precios. Asimismo, exporta a más de
40 países en diferentes continentes, y sus ventas en el exterior muestran una importante recuperación, luego de la crisis del 2009, por lo que representaron el 10.6% del total de ingresos en el 2011.
Un adecuado nivel de desempeño financiero: La Empresa ha mostrado en los últimos años un sano nivel de apalancamientofinanciero, de esta manera, su ratio Deuda/EBITDA fue 1.3x en 2011. A ello se suma el re perfilamiento de sus pasivos hacia plazos más largos, lo que le da mayor holgura entre su generación y sus obligaciones de corto plazo.
Entre los factores que limitan el rating se encuentran: i) la relativamente limitada diversificación de productos, en cuanto la leche evaporada se mantiene históricamentecomo su principal producto (60.9% de los ingresos en 2011); ii) la limitada capacidad de trasladar incrementos en los costos a los precios de sus productos al tratarse de un bien básico de la
canasta familiar; iii) la sensibilidad de las ventas al exterior respecto a la
situación económica de las plazas donde está presente; y, iv) las
Elke Braun (511) 444 5588elke.braun@aai.com.pe
Javier Canchano G. (511) 444 5588 javier.canchano@aai.com.pe
potenciales tensiones con los ganaderos locales, que se han venido mitigando con incrementos en el precio pagado por la leche fresca cruda.
AAI mantiene su perspectiva estable bajo la premisa que la Empresa crecerá en ventas en el 2012 con márgenes similares o ligeramente mejores respecto del 2011, y con un perfilfinanciero similar al actual. No obstante, lo anterior podría verse limitado por una reducida capacidad de trasladar incrementos de costos a precios y una mayor concentración de la deuda de corto plazo que reduzca su flexibilidad financiera.
Mayo 2012
www.aai.com.pe
□ Acontecimientos Recientes
En setiembre 2011 el Directorio acordó la fusión por absorción de...
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□ Fundamentos
Tipo de
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Papeles
Rating
Actual
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Anterior
Fecha
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Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por
Gloria se sustentan principalmente en:
El sólido posicionamiento de Gloria como el principal proveedor deComerciales CP-1+ (pe) CP-1 (pe) 05/04/04
Bonos AA (pe) AA- (pe) 15/04/05
j Corporativos
Con información financiera auditada a diciembre 2011.
Perspectiva
Estable
Indicadores Financieros
(S/. MM.) Dic-11 Dic-10
Ingresos 2,566 2,290
EBITDA 337 339
Flujo de Caja Operativo (CFO) 275 217
Deuda Financiera Total 448 407
Caja y valores líquidos 90 79
DeudaFinanciera / EBITDA (x) 1.3 1.2
Deuda Financiera Neta / EBITDA (x) 1.1 1.0
EBITDA / Gastos Financieros (x) 12.6 12.6
Fuente: Gloria
Los indicadores financieros consideran ajustes realizados en 2011 por la adopción de la NIIF
Analistas
productos lácteos a nivel nacional: La Empresa ha mantenido
históricamente la mayor participación en el mercado de lácteos peruano, siendola misma de 79% en promedio al cierre de 2011. Así, su importante volumen de negocios y poder de mercado le permite generar economías de escala y a la vez constituye una barrera para el ingreso de nuevos competidores.
La integración de sus diferentes procesos a través de la cadena productiva: La integración vertical desde el acopio de leche fresca en diferentes puntos del país hastala venta de productos finales, le permite contar con importantes sinergias y fortalecer su posición de liderazgo.
Sólido desempeño comercial y presencia en otros mercados: Las ventas en el período 2007-2011 mostraron un crecimiento promedio anual de
9.1% impulsadas por la mayor capacidad adquisitiva de la población, el desarrollo de nuevos productos para satisfacer los cambios en lospatrones de consumo y un incremento en los precios. Asimismo, exporta a más de
40 países en diferentes continentes, y sus ventas en el exterior muestran una importante recuperación, luego de la crisis del 2009, por lo que representaron el 10.6% del total de ingresos en el 2011.
Un adecuado nivel de desempeño financiero: La Empresa ha mostrado en los últimos años un sano nivel de apalancamientofinanciero, de esta manera, su ratio Deuda/EBITDA fue 1.3x en 2011. A ello se suma el re perfilamiento de sus pasivos hacia plazos más largos, lo que le da mayor holgura entre su generación y sus obligaciones de corto plazo.
Entre los factores que limitan el rating se encuentran: i) la relativamente limitada diversificación de productos, en cuanto la leche evaporada se mantiene históricamentecomo su principal producto (60.9% de los ingresos en 2011); ii) la limitada capacidad de trasladar incrementos en los costos a los precios de sus productos al tratarse de un bien básico de la
canasta familiar; iii) la sensibilidad de las ventas al exterior respecto a la
situación económica de las plazas donde está presente; y, iv) las
Elke Braun (511) 444 5588elke.braun@aai.com.pe
Javier Canchano G. (511) 444 5588 javier.canchano@aai.com.pe
potenciales tensiones con los ganaderos locales, que se han venido mitigando con incrementos en el precio pagado por la leche fresca cruda.
AAI mantiene su perspectiva estable bajo la premisa que la Empresa crecerá en ventas en el 2012 con márgenes similares o ligeramente mejores respecto del 2011, y con un perfilfinanciero similar al actual. No obstante, lo anterior podría verse limitado por una reducida capacidad de trasladar incrementos de costos a precios y una mayor concentración de la deuda de corto plazo que reduzca su flexibilidad financiera.
Mayo 2012
www.aai.com.pe
□ Acontecimientos Recientes
En setiembre 2011 el Directorio acordó la fusión por absorción de...
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