Gobierno corporativo

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GOBIERNO CORPORATIVO: Motivación,
Interpretación y Beneficios.
Alejandro Correa
Garantizar el retorno de la inversión de accionistas y acreedores, no depende hoy en día, únicamente de la rentabilidad de una empresa, de su disponibilidad de efectivo o su posicionamiento en el mercado entre otras variables, sino también de la ética y principios que rigen a quienes la gobiernan. ¿De dóndeproviene? Maximizar la riqueza de los accionistas, amerita ciertamente responsabilidades y obligaciones por parte de la Gerencia (Moyer, McGuigan y Kretlow, 2007), lo cual deja en evidencia, la existencia de una interrelación clara y necesaria entre los actores mencionados en lo concerniente a propiedad y control. Esta interacción entre partes, se encuentra presente en todas las organizaciones, esfuerzosde cooperación, así como en todos los niveles de dirección de una empresa y se había venido estudiando anteriormente, tomando su mayor auge en la Teoría de Agencia (Ross, 1973; Jensen y Meckling, 1976), basada en las teorías de Adam Smith sobre el bienestar de la sociedad mediante la búsqueda del interés individual. El Gobierno Corporativo, surge dada la preocupación de los inversionistas ante unposible mal uso del capital invertido y en consecuencia; la no obtención de un retorno a futuro, producto de una posible gestión inadecuada por parte de la Gerencia (Shleifer y Vishny, 1996), beneficiándose así el gerente en detrimento de los accionistas. Es costumbre en las grandes empresas, asociar al gerente con la rentabilidad del negocio, lo cual se ha convertido en un arma de doble filo. Esdecir el agente o gerente

en nuestro caso, pudiese tomar decisiones que resultasen beneficiosas a corto plazo pero extremadamente perjudiciales en el largo plazo para la empresa, ocultando el inminente riesgo a demás involucrados para obtener

tempranamente una compensación, ya bien sea monetaria: opciones de compra de acciones o concesiones de derechos sobre aumentos en la cotización; obien en reconocimiento: acceso al club de golf, una oficina más grande y lujosa, viajar en el jet de la corporación, etc.

¿Qué papel juega actualmente? Hoy en día, se le da una gran importancia en el mercado de capitales, a raíz de los casos conocidos de ENRON, Tyco y WorldCom, entre otros, asociados a las malas prácticas y actuaciones carentes de ética explicadas con anterioridad y que hanllevado a los inversionistas a buscar apoyo en la creación de

mecanismos que permitan controlar esta situación. Existen instituciones como la Institutional Shareholder Services (ISS) que realizan auditorías de Gobierno Corporativo a empresas listadas y las califican mediante el Corporate Governance Quotient (CGQ) que es un indicador similar el S&P500, NASDAQ, y otros, pero que mide el cumplimientode las buenas prácticas en materia de Gobierno Corporativo. Este indicador es empleado por empresas calificadoras de riesgo como es el caso de RiskMetrics Group, considerado como uno de sus tres grandes factores de riesgo conjuntamente con el riesgo financiero y gestión. Existe una gran variedad de documentos que tratan este tema tan interesante desde diferentes percepciones o áreas de estudio,entre los más conocidos se encuentran; el Informe Cadbury (1992), los Principios de Gobierno Corporativo de la OCDE (1999) y la Ley Sarbanes Oxley (2002); creados por organizaciones y países con el fin de mejorar las inversiones a nivel mundial, garantizando la protección de los inversionistas. Si estudiamos detenidamente todos estos documentos, podemos apreciar que en el fondo se trata de unacuestión de ética o correcto proceder y la conducta humana. Este punto, es importante que sea interpretado adecuadamente y comprendido por los miembros de un Directorio ya que cuando se toma la decisión de implantar un Gobierno Corporativo, no se persiguen únicamente los intereses y beneficios de una fracción, sino el de todos. Supongamos el caso de una empresa constituida en su gran parte por sus...
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