Herramientas de analisis de valores de renta fija

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Marcelo A. Delfino

¿Qué son los Bonos?
Act ivo financiero que concede a un inversor ciert os derechos que deberán ser sat isfechos en el fut uro a cargo del emisor (Estado o empresas). Esos derechos son la devolución del capit al y los intereses. Represent a una alt ernat iva de financiación frent e a ot ras form as t radicionales com o prést am osbancarios, em isión de acciones ( em presas) o el cobro de impuestos (Estado)
Marcelo A. Delfino

Emisores de Bonos
Gobierno nacional, provincial o municipal “Títulos públicos” Condiciones de emisión establecidas por ”Ley” Em pr e sa s, or ga nism os no gu be r n a m e n t a le s, a socia cion e s, coope r a t iva s o entidades financieras “Títulos privados” Condiciones cont ract uales en el “pr ospect o de emisión”
Marcelo A. Delfino

Intermediación

Mercado primario
Entidades especializadas Asesoramiento integral Colocación de los títulos valores

Mercado secundario
Bursátiles o públicos Extrabursátiles (OTC) Negociación

Marcelo A. Delfino

Mercado Secundario
M e r ca do Bur sá t il
Garantía de liquidación de las operaciones En Argent ina: Bolsa de Com ercio de Bs.As. +Mercado de Valores de Bs.As.(Merval) Títulos valores negociados: Acciones Títulos de deuda privada Títulos de deuda pública

M e r ca do Ex t r a bu r sá t il
Sin garantía de liquidación de las operaciones En Argentina: Mercado Abierto Electrónico (MAE) Títulos valores negociados: Títulos de deuda privada Títulos de deuda pública

Características
Garantías Con garantía (secured bonds) Singarantías (unsecured bonds) Forma de emisión Cartulares (BONEX), laminas de cartulina Escriturales: el comprador es registrado por VN

Marcelo A. Delfino

Características
Tasa de interés: conocida como tasa de renta o cupón. Fija Flotante Amortización I nt ereses periódicos y am ort ización al final ( sist em a americano) se denominan Bullet I nt ereses y am ort izaciones periódicas ( sist ema Alemán o Francés) Balloon Sin int ereses periódicos y am ort ización al final se denominan Cupón cero Plazo (Maturity) Corto plazo (con vencimientos hasta 1 año) Largo plazo (con vencimientos de 2 a 10 años)
Marcelo A. Delfino

Tasa Flotante
Los pagos de los cupones son variables. Los aj ust es a los pagos de cupones est án vinculados a un ín dice de tasa de interé s. Un bono con t asa flotant e paga aproxim adam ent e las tasas corrientes en el mercado. El valor de este bono depende de cóm o se definan los ajustes al pago de los cupones. La t asa del cupón t iene un nivel m ínim o ( piso) y uno m áxim o ( t echo) , es decir, el cupón est á suj et o a un pago mínimo y a un pago máxim o. En est e caso, la t asa del cupón o nominal está “ cubierta” .
Marcelo A. Delfino

Bono atasa flotante con techo ( Ca ppe d floa t in g r a t e bon d)
Est e bono prot ege al em isor de una fuert e subida de la t asa de int er és ut ilizada com o índice colocando
un límite maximo o techo en la tasa de cupón que paga. La tasa de cupón flotará libremente pero en ningún momento podra superar el techo establecido.
Techo para el pago de la tasa de cupón Evolución de la tasa de interésMarcelo A. Delfino

Cupón de renta

Bono a tasa flotante con piso ( Floor e d floa t in g r a t e bon d)
Est e bono prot ege al inversor asegurandole una tasa de renta mínima o piso.
La t asa de cupón flot ará librem ent e pero en ningún momento podra ser inferior al piso establecido.
Evolución de la tasa de interés

Piso para el pago de la tasa de cupón

Marcelo A. Delfino

Cupón derenta

Bon o a t a sa flot a n t e con t e ch o y piso ( Colla r e d floa t in g r a t e bon d)
Este tipo de tasa flotante protege tanto al inversor como al emisor del bono.
Permite la libre flotacion de la tasa de renta pero dentro de una franja limitada.
Evolución de la tasa de interés

Techo para el pago de la tasa de cupón

Piso para el pago de la tasa de cupón

Marcelo A....